Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส : TMT แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน 12.20 บาท

475

 

TMT คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 11.00 บาท ราคาพื้นฐาน 12.20 บาท (Upside 11%)
แนวโน้มกำไร 2H64F ลดลงมาก HoH


• กำไรสุทธิ2Q64 ทำ All-time High ที่605 ล้านบาท (+610%YoY,+43%QoQ) จากราคาขายเพิ่มมาก
• คาดกำไรสุทธิ3Q64F ลดลง QoQ เพราะโควิดระบาดกระทบปริมาณขายและ GPM อ่อนลง แต่กำไรยังโตมาก YoY
• แนวโน้ม 4Q64F ผู้บริหารคาดว่ายอดขายจะกระเตื้องขึ้น +10 ถึง +12%QoQ และ GPM ทรงตัวสูง
• จ่ายปันผลสูง คาด DY ปี64F-65F ไว้ที่ 10.9% และ 6.4% แนะนำซื้อ ให้ TP 12.20 บาทRecap กำไรสุทธิ 2Q64
• กำไรสุทธิ2Q64 ทำ All-time High ที่605 ล้านบาท เติบโต +610%YoY และ +43%QoQ …ดีกว่าที่เราคาดไว้มาก โดยหลักมาจากราคาขายเฉลี่ยสูงขึ้นมาก ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบปรับขึ้นในอัตราที่ช้ากว่า ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) พุ่งขึ้นเป็น 18.5% ใน 2Q64จาก 6.6% ใน 2Q63และจาก 14.4% ใน 1Q64
• ปริมาณขายรวม 2Q64 ลดลง -11%YoY และ -17%QoQ เป็น 1.7 แสนตัน เนื่องจากลูกค้าดีลเลอร์มีการซื้อล่วงหน้าไปมากในช่วง 1Q64 ซึ่งราคาเหล็กปรับขึ้นรวดเร็ว ปริมาณซื้อใน 2Q64 จึงแผ่วลง (-25%YoY, -19%QoQ)ประกอบกับภาคก่อสร้างทั่วไปชะลอตัวลงจากปัญหาโควิดและเศรษฐกิจซบเซา & บริษัทโยกลูกค้าบางส่วนในกลุ่มนี้ไปอยู่กลุ่มโครงสร้างเหล็กยังผลให้ปริมาณขายในกลุ่มนี้จึงหดตัวมาก (-44%YoY, -29%QoQ) นอกจากนั้นปริมาณขายกลุ่มลูกค้าชิ้นส่วนในโรงงานและอุตสาหกรรมก็ชะลอลงด้วย (-9%YoY, -23%QoQ)แต่...ปริมาณขายในกลุ่มลูกค้าโครงสร้างเหล็กดีขึ้น +34%YoY (-8%QoQ) และปริมาณขายในกลุ่มยานยนต์เติบโต+38%YoY (-3%QoQ) สอดคล้องกับการฟื้นตัวของทั้งสองอุตสาหกรรม
• ราคาขายเฉลี่ยพุ่งขึ้น +66%YoY และ +24%QoQ เป็น 30.6 บาท/กก. ส่งผลให้ยอดขายรวมของไตรมาสนี้เติบโต+47%YoY และ +2%QoQ
• ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้น ซึ่งมาจาก 1) เพิ่มผลประโยชน์และสวัสดิการให้พนักงานในช่วงผลประกอบการแข็งแกร่ง, 2) ตั้งสำรองค่าเผื่อผลขาดทุนที่อาจจะเกิดขึ้น, 3) เพิ่มบำเหน็จกรรมการ, 4) ค่าธรรมเนียมที่ปรึกษาพัฒนาระบบงานสูงขึ้น
• ประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.60 บาท ขึ้น XD 27 ส.ค.64 ณ ราคาปัจจุบัน 11 บาท คิดเป็น InterimDividend สูงที่5.4% (ปกติบริษัทจ่ายปันผลปีละ 1 ครั้ง)แนวโน้มผลประกอบการ 2H64F
• คาดกำไรสุทธิ 3Q64F ชะลอตัวลง QoQ เพราะปริมาณขายและ GPM อ่อนลง QoQ ผู้บริหารให้ GuidanceGPM ใน 3Q64F ไว้ที่ 11-12% (เดือนก.ค.64 อยู่ที่ 12%) ลดลงจาก 18.5% ใน 2Q64 เนื่องจากราคาวัตถุดิบขยับขึ้นในอัตราที่ใกล้เคียงกับราคาขาย (แต่ GPM ยังคงเพิ่มขึ้นจาก 9.4% ใน 3Q63 อย่างมีนัยสำคัญ) ส่วนปริมาณขายใน3Q64F คาดว่าจะลดลง -5%QoQ เป็น 1.62 แสนตัน เพราะถูกกระทบจากโควิดระบาดรุนแรงในระลอกที่ 3-4
• ส่วนแนวโน้ม 4Q64F ผู้บริหารคาดว่ายอดขายจะกระเตื้องขึ้น +10 ถึง +12%QoQ เป็นประมาณ 1.78-1.8แสนตัน ส่วน GPM อยู่ระดับใกล้เคียงกับ 3Q64F เพราะอุปสงค์ที่ฟื้นตัวหลังการระบาดโควิดผ่อนคลาย ราคาเหล็กในประเทศยังทรงตัวตัวสูงได้ เนื่องด้วยอุปทานในประเทศไม่สูง รวมถึงทางการจีนออกมาตรการควบคุมการส่งเหล็กออกนอกประเทศด้วย
• เราปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิปี 64F-65F ขึ้น +29% และ +22% ทังนี้แม้ว่าจะเป้าลดปริมาณขายปี64F ลงจากโต +5% เป็น -5% ตาม Guidance ของบริษัท แต่ราคาขายเฉลี่ยและ GPM ก็สูงขึ้นจากคาดการณ์เดิมมากประมาณการกำไรสุทธิปี 64F ใหม่ไว้ที่ 1.67 พันล้านบาท โตก้าวกระโดด +210%YoY ส่วนปี 65F อยู่ที่ 852 ล้าน
บาท ลดลง -49%YoY จาก GPM ลดสู่ภาวะปกติที่ 9% (เป็น New normal ที่ดีขึ้นจากเดิมราว 1-2% จากบริษัทประสบความสำเร็จในการให้บริการแบบ Solution, มี Economy of scaleและราคาเหล็กมีเสถียรภาพมากขึ้น)

คำแนะนำการลงทุน
• แนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐานใหม่ 12.20 บาท อิงกับ P/E ปี 65F ที่ 12.5 เท่า (Mean 5 ปี) คาดการณ์เงินปันผลปี64F ไว้ที่ 1.20 บาท/หุ้น (ประกาศจ่ายระหว่างกาลแล้ว 0.6 บาท/หุ้น) ณ ราคาปัจจุบัน 11 บาท คิดเป็น DY สูงถึง10.9% ส่วนปี 65F คาดไว้ที่ 0.70 บาท/หุ้น คิดเป็น DY 6.4%


• ความเสี่ยงหลัก คือ ความผันผวนของราคาเหล็ก และการแข่งขันตัดราคาในอุตสาหกรรม


นักวิเคราะห์&กลยุทธ์: อาภาภรณ์ แสวงพรรค : arparporns@th.dbs.com

 

 

 

อณุภา ศิริรวง

: รายงาน/เรียบเรียง โทร 02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com ที่มา: สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

"UBE" ลุยส่งนวัตกรรมฟลาวมันสำปะหลัง "แป้งทอดกรอบ ทาสุโกะ" ไร้กลูเตน-ผงชูรส-กรอบนาน เอาใจคนเลิฟของทอดแต่รักสุขภาพ

"UBE" ลุยส่งนวัตกรรมฟลาวมันสำปะหลัง "แป้งทอดกรอบ ทาสุโกะ" ไร้กลูเตน-ผงชูรส-กรอบนาน เอาใจคนเลิฟของทอดแต่รักสุขภาพ

TPCH มั่นใจผลงานโตต่อเนื่อง

TPCH มั่นใจผลงานโตต่อเนื่อง

HotNews: ADVANC กลืน 3BB ซื้อหน่วยลงทุน JASIF มูลค่ารวม 32,420 ลบ.

บอร์ด ADVANC อนุมัติเข้าซื้อกิจการ ทริปเปิลที บรอดแบนด์ -ซื้อหน่วยลงทุน JASIF

มัลติมีเดีย

กูรูแจกหุ้นเด็ด ประจำเดือน มิถุนายน 2565

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/ #รู้ลึก​ #รู้จริง​ #คลุกวงในสไตล์กล้

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้