Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : SYNEX แนะนำ ถือ ราคาเหมาะสม 25.40 บ./หุ้น

211

 

Synnex (Thailand) (SYNEX)
กำไร 2Q64 ดีกว่าคาด


HOLD
Share Price THB 24.80
12 m Price Target THB 25.40 (+4%)
Previous Price Target THB 16.10

ประเด็นการลงทุน
ผลประกอบการ 2Q64 ออกมาดีกว่าที่ตลาดคาด 11% จากประเมินว่าจะทรงตัว QoQ ด้วยอัตรากำไรที่สูงขึ้นกว่าคาด ขณะภาพในครึ่งปีหลังแนวโน้มกำไรจะรักษาฐานจากอุปสงค์ที่ยังแกร่งจนถึงการเปิดตัวสินค้าใหม่ของ Apple ที่จะเร่งกำไรอีกครั้ง ทั้งนี้บริษัทได้เสริมกลยุทธ์ด้วยการหาโอกาสเข้าลงทุนใน Startup ที่จะเข้าเสริม Ecosystem ในอนาคต จะเป็น Upside risk จากประมาณการกำไรในปี 2564-65 ที่เราปรับขึ้นเฉลี่ย 10% อย่างไรก็ตามราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นมา +60%YTD สะท้อนภาพผลประกอบการ แม้เราปรับใช้ราคาเหมาะสมสำหรับปี 65 ที่ 25.40 บ./หุ้น อิง P/E 25 เท่า ณ ค่าเฉลี่ยในอดีต 5 ปี +3SD จึงคงคำแนะนำ ถือ

กำไรสุทธิ 2Q64 เท่ากับ 211 ลบ. +14%QoQ,+27%YoY
ในงวด 2Q64 บริษัทมีรายได้การขาย 8.4 พันลบ. -3%QoQ,-4%YoY อ่อนตัวลงตามยอดขายสมาร์ทโฟนโดยเฉพาะ Apple และ Android รุ่นอื่นที่เปิดตัวน้อยในไตรมาส อย่างไรก็ดีกลุ่ม PC,Notebook และสินค้า IT อื่นยังมีอุปสงค์ที่แข็งแรงหนุนทั้ง WFH,Cryptocurrency,Gaming แม้สถานการณ์สินค้าขาดตลาดยังใกล้เคียงไตรมาสก่อน ขณะในแง่ GPM 4.81% ดีขึ้นกว่าตลาดคาดราว 100 bps จาก Product mix ที่ดีขึ้น (สัดส่วนมือถือลดลง) และการต่อรองที่ลดลง ขณะ SG&A/Sale 2.52% ระดับใกล้เคียงเดิม ทำให้ NPM สูงขึ้น +38bps เท่ากับ 2.52%
แนวโน้มกำไรรักษาระดับในครึ่งปีหลัง ปรับกำไรขึ้น 9-13%
ภาพรายได้และกำไรใน 3Q64 ทรงตัวเทียบ QoQ สินค้ากลุ่ม PC ยังแข็งแรง ตามคำสั่งซื้อคงค้างที่ต่อเนื่องไปถึงปลายปี ก่อนที่กำไรจะเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง QoQ ใน 4Q64 จากการเปิดตัวสินค้าใหม่ของ Apple ทั้ง iPhone 13(5G),iPad,iWatch และอื่นๆ เป็นปัจจัยหนุนยอดขายสำหรับตลาดระดับกลาง-บน ที่เชื่อว่ายังมีศักยภาพในแง่กำลังซื้อ นอกจากนี้บริษัทได้เข้าลงทุน 60% ใน Startup ‘SWOPMART’ เพื่อพัฒนาและให้บริการ e-commerce platform สำหรับการซื้อขายสินค้า IT,สมาร์ทโฟนมือสองที่มีมูลค่าตลาด 5 หมื่นลบ.ต่อปี วางงบลงทุนราว 100 ลบ.
สอดคล้องกับกำไรสุทธิใน 1H64 ที่ทำได้สูงถึง 396 ลบ. +33%YoY เราจึงปรับประมาณการยอดขาย +5% และ GPM +200bps ที่ 4.5% ดีขึ้นตามส่วนลดสินค้าที่ลดลง ทำให้คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2564-65 เพิ่มขึ้น 9-13% อยู่ที่ 813/860 ลบ. +27/+6%YoY ตามลำดับ

คงคำแนะนำ ถือ ปรับใช้ราคาเหมาะสมปี 2565 เท่ากับ 25.40 บาท
แม้เราปรับราคาเหมาะสมสำหรับปี 2565 ขึ้นเป็น 25.40 บ./หุ้น โดยอิง P/E 25 เท่า (5Yr-Average P/E +3SD) ใกล้กับกรอบล่างของกลุ่มค้าปลีก ยังคงดูสูงเทียบกับการเติบโตกำไรเฉลี่ย (CAGR) 16% ในสองปีข้างหน้า และมี Upside เหลือราว 4% เราคงคำแนะนำ ถือ โดยความสำเร็จจากการกลยุทธ์การลงทุนในบริษัทใหม่เป็นส่วนเพิ่มของประมาณการที่น่าติดตามในปีหน้า บริษัทประกาศจ่ายปันผล 1H64 0.18 บ./หุ้น เทียบได้กับอัตราปันผล 2% ต่อปี


Thanatphat Suksrichavalit
Thanatphat.S@maybank-ke.co.th
(66) 2658 5000 ext 1401

 

 

 

 

อณุภา ศิริรวง

: รายงาน/เรียบเรียง โทร 02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com ที่มา: สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

เนื้อหาที่เกี่ยวข้อง

บทความล่าสุด

ตัวจี๊ด By : แม่มดน้อย

พักฐาน ปรับฐานกันทั่วโลก หุ้นตัวใหญ่ ลดความคึก ลดความแรงลง ปล่อยให้หุ้นเก็งกำไร หลายตัว สร้างสีสันให้กับตลาดหุ้น.......

รอรับ By: นายกล้วยหอม

นายกล้วยหอม เชื่อว่า กลยุทธ์หุ้นๆ เน้นตั้งรับ รอรับ ทยอยสะสมหุ้นพื้นฐานดี กำไรเด่น ปันผลเยี่ยม ด้วยงบปี64ออก เรื่องราว..

Update:ADD ปักธงปีเสือ ปั้นรายได้โต20%

ADD ฉายภาพอุตสาหกรรมดิจิทัลในปี 2565 โต 10% จากการใช้งาน E-Content เพิ่มขึ้น เหตุอานิสงส์ WFH - เรียน Online ต่อ........

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้