Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.โกลเบล็ก : TNP แนะนำ “ถือ” ราคาเหมาะสม 6.00 บาท

202

 

COMPANY UPDATE
mai / Services
THANAPIRIYA PLC. (TNP)

ราคาปิด 5.20 บาท
“ถือ” ราคาเหมาะสม 6.00 บาท

 

ประเด็นสำคัญในการลงทุน

• คาดกำไรงวด 2Q64 ราว 37 ลบ. +32%YoY -35%QoQ: เราคาดรายได้งวด 2Q64 ราว 600 ลบ. +16%YoY -21%QoQ โดยไตรมาสนี้บริษัทขยายสาขาเพิ่มขึ้น 1 แห่งที่ อ.เชียงคำ จ.พะเยา สู่ทั้งหมด 34 สาขา (+4 สาขา YoY +1 สาขา QoQ) อย่างไรก็ดี แนวโน้มรายได้จะหดตัว QoQ เนื่องจากมาตรการกระตุ้นการใช้จ่ายของภาครัฐผ่านแอพพลิเคชั่น ‘เป๋าตัง’ ทยอยสิ้นสุดเมื่อช่วงปลายเดือน มี.ค. แต่เพิ่งกลับมาใช้มาตรการอีกครั้งตั้งแต่วันที่ 20 พ.ค. ประกอบกับการแพร่ระบาดของเชื้อโควิด-19 ระลอก 3 ทำให้กำลังซื้อของผู้บริโภคชะลอลง นอกจากนี้ ไตรมาส 2 ยังเป็นช่วง Low Season ของปีทำให้ผลประกอบการมีแนวโน้มหดตัวแรงจากไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ดี คาดว่า %GPM ยังทรงตัวในระดับสูงที่ระดับ 16% ส่วน %SG&A คาดราว 9% สูงขึ้นจาก 1Q64 ที่ระดับ 7.3% แต่ลดลงจาก 2Q63 ที่ระดับ 10% ส่งผลให้คาดกำไรงวด 2Q64 ราว 37 ลบ. +32%YoY -35%QoQ

 

• คาดกำไรปี 64-65 ราว 177 ลบ. +32%YoY และ 192 ลบ. +9%YoY: แม้มีสถานการณ์การแพร่ระบาดของโควิด-19 ระลอก 3 อย่างไรก็ดี แต่ การที่ภาครัฐมีนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจต่อเนื่องและทุกสาขายังเปิดให้บริการตามปกติ ส่งผลให้เราคงประมาณการรายได้ทั้งปี 64 ตามเดิมที่ราว 2,593 ลบ. +18%YoY จากสมมติฐานการขยายสาขาเพิ่ม 5 สาขา ซึ่งเปิดแล้ว 2 สาขาในช่วง 1H64 และมีแผนจะเปิดใน 2H64 จำนวน 3 สาขา ขณะที่คาดว่า %GPM จะทรงตัวในระดับสูงที่ 16.3% เท่ากับปี 63 ส่วน %SG&A คาดจะปรับลดลงสู่ 8.5% จากเดิมคาดที่ 9.5% เป็นผลจากการประหยัดจากขนาด ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 64 คงเดิมที่ราว 177 ลบ. +32%YoY ทั้งนี้ เราคาดแนวโน้มรายได้และกำไรในช่วง 2H64 จะใกล้เคียงกับ 1H64 แม้งวด 1Q64 มีฐานสูงจากมาตรการภาครัฐที่มากกว่า แต่คาด 3Q64-4Q64 จะทยอยฟื้นตัว QoQ จากมาตรการ ’คนละครึ่งเฟส 3’ และ ‘ยิ่งใช้ยิ่งได้’ โดยไตรมาส 4 จะเป็น High Season ของปี ส่วนปี 65 บริษัทคงเป้าแผนการเปิดสาขาใหม่ 5 สาขา ในแถบ 3 จังหวัดเดิม คือ เชียงใหม่ เชียงราย และพะเยา โดยเราคาดการณ์รายได้และกำไรสุทธิปี 65 ราว 2,815 ลบ. +9%YoY และ 192 ลบ. +9%YoY ตามลำดับ


• คงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเหมาะสมปี 64 ราว 6 บาท: เราคงประเมินราคาเหมาะสม TNP ปี 64 ราว 6 บาท ซึ่งอิง Prospective PER ที่ระดับ 27.5x (3Yr.Avg.+1.25SD) ซึ่งยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมที่ 32x ประกอบกับคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 64 ราว 0.22 บาท และเราคงยังคงคำแนะนำ “ถือ” ขณะที่คาดราคาหุ้นมีโอกาสถูกกดดันจากผลประกอบในช่วง low season และลดลงจากไตรมาสก่อน

 

ปัจจัยเสี่ยง
i) แนวโน้มการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในอุตสาหกรรมค้าปลีก
ii) แผนการขยายสาขาไม่เป็นไปตามเป้า
iii) การเติบโตของยอดขายสาขาเดิมเริ่มชะลอลง
iiii) ภาครัฐหยุดกระตุ้นเศรษฐกิจ

 


Analyst : Salakbun Wongakaradeth
02 687 7287
Salakbun@globlex.co.th

 

 

 

 

 

อณุภา ศิริรวง

: รายงาน/เรียบเรียง โทร 02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com ที่มา: สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

เนื้อหาที่เกี่ยวข้อง

บทความล่าสุด

กังวล เอเวอร์แกรนด์ By : แม่มดน้อย

ตลาดหุ้นไทย ถูกลูกหาง ด้วยตลาดต่างประเทศหลายแห่งปรับตัวลง โดยเฉพาะฮ่องกง จีน บนความเสี่ยงที่ไชน่า เอเวอร์แกรนด์ กรุ๊ป

PTG มอบเครื่องดื่ม สนับหนุนศูนย์ฉีดวัคซีน COVID-19 ม.หอการค้าไทย

PTG มอบเครื่องดื่ม สนับหนุนศูนย์ฉีดวัคซีน COVID-19 ม.หอการค้าไทย

NER มอบเงินเพื่อสนับสนุนซื้อเครื่องมือแพทย์

NER มอบเงินเพื่อสนับสนุนซื้อเครื่องมือแพทย์

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้