Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.ฟิลลิป : BTS แนะ ซื้อ ราคาพื้นฐาน 6.20 บ.

476

ในปี 2564 (สิ้น มี.ค.) ขาดทุนสูงจากการปรับมูลค่าเงินลงทุน ถือเป็นปีที่ได้รับผลกระทบจาก cOVID-19 เต็มปีจากการระบาดรอบแรกปลายเดือน มี.ค. 63 และ รอบ 2 ปลาย ธ.ค. 63 ทําให้ผู้โดยสารทั้งปี 47.3% เป็น 124.9 ล้านเที่ยว แต่รายได้เฉลี่ยเที่ยว +2.5% เป็น 29.7 บาท จากการยกเลิกส่วนลดค่าโดยสารสําหรับบัตรเติมเงินให้เท่ากับบัตรราย เที่ยวตั้งแต่ เม.ย. 2563 จากผู้โดยสารที่ลดลงทําให้รายได้จากค่าโดยสาร 45.5% เป็น 3,715 ล้าน บาท เมื่อหักค่าใช้จ่ายแล้ว ทําให้ BTSGIF รับรู้รายได้สุทธิที่ 2,108 ล้านบาท -56.1% และมีกําไร ก่อนการปรับมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนที่ 2,037 ล้านบาท -56.9% แต่เนื่องจากมีการปรับ สมมติฐานในการประเมินมูลค่าเงินลงทุนให้ใกล้เคียงกับสถานการณ์ปัจจุบัน ทั้งเงินเฟ้อและ เศรษฐกิจไทยต่ํากว่าคาด, การระบาดของ COVID-19 รอบ 3, นักท่องเที่ยวต่างชาติในกรุงเทพฯที่ หายไป, การชะลอการปรับขึ้นค่าโดยสาร และการเลื่อนเปิดของรถไฟฟ้าสายต่าง ๆ ทําให้มีขาดทุน จากการปรับมูลค่ายุติธรรมที่ 7,872 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17% ทําให้มีขาดทุน 5,835 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 191.8% yy และมีขาดทุนสะสม 10,775 ล้านบาท ทําให้ไม่สามารถจ่ายปันผลได้ จึง ประกาศคืนทุนสําหรับ 4Q64 ที่ 0.049 บาท (ทั้งปีคืนทุน 0.308 บาท) XN วันที่ 10 มิ.ย. 64

ปี 2565 ได้รับผลกระทบต่อเนื่องจากการระบาดระลอก 3 การฟื้นตัวขึ้นอยู่กับการฉีด วัคซีน เริ่มต้นต้นปี 2565 ด้วยสถานการณ์ที่ไม่ดี จากการกลับมาระบาดรอบ 3 ที่ระบาดในวงกว้าง และ หนักในกรุงเทพฯและปริมณฑล แต่เนื่องจากไม่มีล็อกดาวน์เช่นปีก่อน ทําให้ในเดือน เม.ย. ผู้ใช้บริการ +93.6 yry แต่กลับลดลง 46.4% จากเดือน มี.ค. จากการระบาดรอบ 3 ที่เริ่มขึ้น (รูปที่ 1) และมาหนักในเดือน พ.ค. คาดจะเห็นการปรับตัวลงทั้ง Y-Y และ m-m และน่าจะต่อเนื่อง ในเดือม มิ.ย, จาการเลื่อนเปิดเรียนและยังคงมีการ WFH แต่คาดไม่น่าจะต่ํากว่าเดือน พ.ค. ที่คาด เป็น bottom ของปีนี้ ดังนั้น ภาพใน 1Q65 ยังคงไม่ดีนักแทนที่จะเห็นการฟื้นตัวได้ต่อเนื่อง ความหวังการฟื้นตัวคงต้องดูในช่วงครึ่งปีหลัง หลังจากรัฐบาลได้ดีเดย์ฉีดวัคซีน 7 มิ.ย. หากการส่ง มอบวัคซีนยังมีต่อเนื่องและบริหารจัดการได้ราบรื่นไม่สะดุล คาดว่าจะเห็นการผ่อนมาตรการต่าง ๆ มากขึ้น รวมถึงการกลับมาทํางานและการเปิดเรียนได้มากขึ้น การเดินทางจะกลับมาฟื้นตัว รวมถึงการเปิดประเทศเพื่อรับนักท่องเที่ยวต่างชาติ โดยเฉพาะกรุงเทพฯที่จะเริ่ม 1 ต.ค. หกเกด ภูเก็ต แซนด์บ็อกซ์เริ่มก่อนในวันที่ 1 ก.ค.หากประสบความสําเร็จ ก็จะทําให้กลุ่มลูกค้าต่า LINE การฟื้นตัว ประกอบกับสถานีเซ็นต์หลุยส์ได้เปิดดําเนินการแล้วเดือน ก.พ. คาดจะมีรายได้เพิ่ม แม้ จะน้อยกว่าที่เคยคาดไว้ว่าจะมีรายได้ปีนี้ที่ 90 ล้านบาท

ยังคงคําแนะนํา “ซื้อ” ปรับราคาพื้นฐานปี 2565 ลงเป็น 6.20 บาท การระบาดรอบใหม่จึงปรับประมาณการการเติบโตของผู้โดยสารลดเหลือ +10.5% ตาม Guideline ของกองทุนฯเป็น 138 ล้านเที่ยว จากสิ้นปีก่อนที่คาดไว้ 264.4 ล้านเที่ยว คาด BTSGIF จะมีรายได้ที่ 2,267 ล้านบาท และมีกําไรก่อนวัดมูลค่ายุติธรรมการลงทุนที่ 2,214 ล้านบาท คาด จะมีการบันทึกกําไรจากการวัดมูลค่าเงินลงทุน จึงมีกําไรสุทธิที่ 2,353 ล้านบาท แต่เนื่องจากยังมี ขาดทุนสะสมอยู่ จึงไม่สามารถจ่ายปันผลได้ แต่จะคืนทุนคาดที่ 0.38 บาท/หน่วย บนวิธี DDM (เงินปันผล+เงินคืนทุน) ราคาพื้นฐานปรับลงเป็น 6.20 บาทยังแนะนํา “ซื้อ"

สยาม ติยานนท์ นักวิเคราะห์ การลงทุนด้านหลักทรัพย์#17970

 

 

สิริวัฒนา กลางประพันธ์

สิริวัฒนา กลางประพันธ์ : รายงาน / อณุภา ศิริรวง : เรียบเรียง โทร 02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com ที่มา: สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้