Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.โกลเบล็ก : TNP แนะนำ “ถือ” ราคาเหมาะสม 6.00 บาท ontent Title

264

 

COMPANY UPDATE
mai / Services
THANAPIRIYA PLC. (TNP)

ราคาปิด 5.80 บาท
“ถือ” ราคาเหมาะสม 6.00 บาท

 

ประเด็นสำคัญในการลงทุน
• กำไรงวด 1Q64 เท่ากับ 57 ลบ. (สูงกว่าคาด 27%) +80%YoY +29%QoQ: บริษัทรายงานกำไรงวด 1Q64 เท่ากับ 57 ลบ. (สูงกว่าที่คาด 27%) +80%YoY +29%QoQ โดยมีรายได้เท่ากับ 752 ลบ. (สูงกว่าที่คาด 16%) +37%YoY +22%QoQ มีปัจจัยบวกจากมาตรการกระตุ้นการใช้จ่ายของภาครัฐ อาทิ บัตรสวัสดิการฯ เราชนะ และ ม.33 ซึ่งสนับสนุนให้ SSSG +25.3%YoY ประกอบกับในช่วง 1Q64 บริษัทขยายสาขาเพิ่มอีก 1 สาขา สู่ทั้งหมด 33 สาขา ส่วน %GPM อยู่ที่ระดับ 16.2% ทรงตัวใกล้เคียงกับปีก่อน ทั้งนี้ กำไรงวด 1Q64 ที่ 57 ลบ. คิดเป็น 38% ของประมาณการทั้งปี 64


• คาดกำไรงวด 2Q64 ราว 37 ลบ. +32%YoY -35%QoQ: เราคาดรายได้งวด 2Q64 ราว 600 ลบ. +16%YoY -21%QoQ โดยไตรมาสนี้บริษัทขยายสาขาเพิ่มขึ้น 1 แห่งที่ อ.เชียงคำ จ.พะเยา สู่ทั้งหมด 34 สาขา (+4 สาขา YoY +1 สาขา QoQ) อย่างไรก็ดี แนวโน้มรายได้หดตัว QoQ เนื่องจากมาตรการกระตุ้นการใช้จ่ายของภาครัฐผ่านแอพพลิเคชั่น ‘เป๋าตัง’ ทยอยสิ้นสุดเมื่อช่วงปลายเดือน มี.ค. แต่กลับมากระตุ้นอีกครั้งเมื่อช่วงวันที่ 20 พ.ค. เป็นต้นมา หลังจากเห็นสัญญาณการชะลอตัวของเศรษฐกิจจากสถานการณ์โควิด-19 ระลอก 3 นอกจากนี้ ไตรมาส 2 ยังเป็นช่วง Low Season ของปี ขณะที่ %GPM คาดอยู่ที่ระดับ 16% อ่อนลงเล็กน้อยจาก 2Q63 และ 1Q64 ซึ่งอยู่ที่ระดับ 16.2% ส่วน %SG&A คาดราว 9% สูงขึ้นจาก 1Q64 ที่ระดับ 7.3% แต่ลดลงจาก 2Q63 ที่ระดับ 10% ส่งผลให้คาดกำไรงวด 2Q64 ราว 37 ลบ. +32%YoY -35%QoQ


• ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 64 สู่ 177 ลบ. (เพิ่ม 18%) +32%YoY: เราปรับเพิ่มประมาณการรายได้ในปี 64 สู่ 2,593 ลบ.(เพิ่ม 7%) +11%YoY เนื่องจากรายได้และกำไรงวด 1Q64 เปิดเผยออกมาดีกว่าที่คาด อย่างไรก็ดี เรายังคงสมมติฐานการขยายสาขาเพิ่ม 5 สาขา แบ่งเป็นเปิดในช่วง 1H64 จำนวน 2 สาขา และ 2H64 จำนวน 3 สาขา ขณะที่ %GPM คาดจะทรงตัวในระดับสูงที่ระดับ 16.3% เท่ากับปี 63 ส่วน %SG&A คาดจะปรับลดลงสู่ 8.5% จากเดิมคาดที่ 9.5% เป็นผลจากการประหยัดจากขนาด ส่งผลให้เราปรับประมาณการกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นสู่ 177 ลบ.(เพิ่มขึ้น 18%) + 32%YoY


• คงคำแนะนำ “ถือ” ปรับราคาเหมาะสมเพิ่มขึ้นเป็น 6.00 บาท จากเดิม 4.66 บาท: เราปรับราคาเหมาะสม TNP ขึ้นสู่ 6.00 บาท จากเดิม 4.66 บาท จากการปรับคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นขึ้นสู่ 0.221 บาท/หุ้น จากเดิม 0.186 บาท/หุ้น ประกอบกับปรับ Prospective PER เพิ่มขึ้นมาที่ระดับ 27.5x (3Yr.Avg.+1.25SD) แต่ยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมที่ 32x อย่างไรก็ดี เราคงคำแนะนำ “ถือ” เนื่องจากราคาเหมาะสมมีอัพไซต์น้อยกว่า 10%


ปัจจัยเสี่ยง

i) แนวโน้มการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในอุตสาหกรรมค้าปลีก
ii) แผนการขยายสาขาไม่เป็นไปตามเป้า
iii) การเติบโตของยอดขายสาขาเดิมเริ่มชะลอลง
iiii) ภาครัฐหยุดกระตุ้นเศรษฐกิจ

 

 


Analyst : Salakbun Wongakaradeth
02 687 7287
Salakbun@globlex.co.th

 

 

 

 

 

 

 

อณุภา ศิริรวง

: รายงาน/เรียบเรียง โทร 02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com ที่มา: สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

เนื้อหาที่เกี่ยวข้อง

บทความล่าสุด

กังวล เอเวอร์แกรนด์ By : แม่มดน้อย

ตลาดหุ้นไทย ถูกลูกหาง ด้วยตลาดต่างประเทศหลายแห่งปรับตัวลง โดยเฉพาะฮ่องกง จีน บนความเสี่ยงที่ไชน่า เอเวอร์แกรนด์ กรุ๊ป

PTG มอบเครื่องดื่ม สนับหนุนศูนย์ฉีดวัคซีน COVID-19 ม.หอการค้าไทย

PTG มอบเครื่องดื่ม สนับหนุนศูนย์ฉีดวัคซีน COVID-19 ม.หอการค้าไทย

NER มอบเงินเพื่อสนับสนุนซื้อเครื่องมือแพทย์

NER มอบเงินเพื่อสนับสนุนซื้อเครื่องมือแพทย์

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้