Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส : AAV คาดจะมีความเสี่ยงมากขึ้นจากการถูกชำระบัญชี

275


• การปรับโครงสร้างกิจการของ AAV นั้นในที่สุดแล้วจะมีการชำระบัญชี เพื่อนำมาคืนกับผู้ถือหุ้น AAV ก่อน แล้วจะออกจากตลาดหลักทรัพย์ฯ แต่จะไม่ได้จ่ายเป็นเงินสด แต่จะได้หุ้นไทยแอร์เอเชียแทน ในอัตราการแลกเปลี่ยนหุ้น(swap) ในอัตราการคืนหุ้นเท่ากับ 1 หุ้นของบริษัทฯ ต่อ 0.098785 หุ้นของไทยแอร์เอเชีย


• มูลค่าหุ้น AAV ที่ได้คืน ขึ้นกับราคา IPO ของไทยแอร์เอเชีย ในกรณีหากใช้ราคาหุ้นเพิ่มทุนหรือราคาแปลงสภาพจากเงินกู้ของไทยแอร์เอเชียที่ 20.3925บ./หุ้น มาคำนวณจะได้ราคาหุ้น AAV ที่เพียง 2.01 บาท เทียบกับราคาหุ้นที่ซื้อขายอยู่ในขณะนี้ที่ 2.60 บาท ก็ดูเหมือนว่าจะไม่คุ้ม แต่ความจริงขึ้นกับราคา IPO ของไทยแอร์เอเชียที่จะมีการกำหนดในอนาคตว่าจะเป็นเท่าใด ซึ่งคาดว่าจะสูงกว่าที่ 20.3925บ./หุ้น


• ดังนั้นราคา IPO ของไทยแอร์เอเชีย จึงมีความสำคัญกับราคาหุ้น AAV ในขณะนี้มาก หากพิจารณาตามภาวะอุตสาหกรรมก็ยังไม่สดใส เพราะธุรกิจสายการบินได้รับผลกระทบจากโรคโควิด-19 มาก ทำให้จำกัดการเดินทาง แต่การมีวัคซีน ก็เริ่มจะทำให้มีความหวังในระยะยาวมากขึ้น ที่ธุรกิจจะสามารถฟื้นกลับมาได้ จึงอาจกล่าวได้ว่าราคาIPO จะขึ้นกับอุตสาหกรรมท่องเที่ยวว่ามีแนวโน้มจะฟื้นตัวได้เร็วเพียงใด จากนี้ไปในเรื่องการปรับโครงสร้างต้องผ่านมติที่ประชุมผู้ถือหุ้นก่อน และกระบวนการในการจัดทำ IPO ของไทยแอร์เอเชีย ซึ่งคาดกันว่าจะใช้เวลาทั้งหมดอีกประมาณ 7.5เดือน


• แต่ข้อเสียประการหนึ่งที่มองเห็นคือ Dilution Effect ค่อนข้างมาก ที่จะเกิดกับ ไทยแอร์เอเชียคือ เงินกู้แปลงสภาพจำนวน 3,150 ลบ.จากนักลงทุนใหม่ ที่มีโอกาสแปลงได้ใน 3 ปี การแปลงหนี้เป็นทุนของไทยแอร์เอเชียอีก 3,900ล้านบาทเพื่อแก้ปัญหาหนี้ เจ้าหนี้หนึ่งรายจะใส่ทุนช่วยเหลือมาให้อีก 513 ล้านบาท หุ้นที่เกิดจากการ IPO และหุ้นที่จัดสรรให้กับคุณธรรศพลฐ์ แบเลเว็ลด์ อีกไม่เกิน 45 ล้านหุ้น


• สรุปคือ การเข้าไปซื้อเก็งกำไรหุ้น AAV เรื่องการมีโอกาสจะรอดได้ แต่ก็จะมีความเสี่ยงมากขึ้นในเรื่องราคา IPO ไทยแอร์เอเชีย และภาวะ Dilution Effect หรือจำนวนหุ้นที่จะเพิ่มขึ้นค่อนข้างมากในอนาคต จากการปรับโครงสร้างหนี้เพราะในที่สุด AAV ก็จะต้องถูกชำระบัญชี และออกจากตลาดหลักทรัพย์ฯไป (Delisting) และมี ไทยแอร์เอเชีย มาเป็นบริษัทจดทะเบียนฯ (บจ.) ในตลาดหลักทรัพย์ฯแทน

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์: สมบัติ เอกวรรณพัฒนา : sombata@th.dbs.com

 

 

 

 

อณุภา ศิริรวง

: รายงาน/เรียบเรียง โทร 02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com ที่มา: สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้