Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.ฟิลลิป : TTA แนะนำ ทยอยซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 9.30 บ.

437


โทรีเซนไทย เอเยนต์ซีส์ – TTA
ปี 64 กลับมาได้อย่างแข็งแกร่ง
4Q63 กำไรปกติออกมาใกล้เคียงคาด
4Q63 กำไรปกติอยู่ 160 ล้านบาท ใกล้เคียงที่คาดไว้ 154 ล้านบาท แต่มีรายการพิเศษจึงมีกำไรสุทธิที่110 ล้านบาท -22.6% y-y โดยการดำเนินงานแยกตามธุรกิจมีดังนี้
1) ธุรกิจเดินเรือ: ค่าระวาง 11,282 ดอลลาร์/วัน/ลำ -16.1% y-y, -1.4% q-q แต่ต้นทุน -3.6% y-y,+4.6% q-q ที่ 7,850 ดอลลาร์/วัน/ลำ ประกอบกับการเช่าเรือภายนอกลดลง ส่งผลให้เรือให้บริการเฉลี่ยอยู่ที่ 29.5 ลำ (ของ TTA 23 ลำ) เทียบปีก่อน 33.2 ลำ ทำให้รายได้ -33.7% และต้นทุน -40.6%มีกำไร 243 ล้านบาท -28% y-y
2) ธุรกิจบริการนอกชายฝั่ง (MML): อัตราการใช้งานสินทรัพย์อยู่ที่ 93% จากปีก่อนที่ 87% หลังจากเรือกลับมาทำงานได้ครบ หลังเข้าอู่ซ่อมบำรุง แต่วันทำงานลดลง รายได้ -15.5% เป็น 727 ล้านบาทแต่การปรับขนาดองค์กร ทำให้ต้นทุน -23.2% และขาดทุนรายการพิเศษลดลงจาก 133 ล้านบาท เป็น97 ล้านบาท TTA รับรู้ขาดทุนสุทธิที่ลดลงเป็น 106 ล้านบาท จากขาดทุน 147 ล้านบาท
3) ธุรกิจปุ๋ย (PMTA): ปริมาณการขายปุ๋ยลดลง 16.6% y-y เป็น 4.63 ตัน จากการส่งออกปุ๋ยที่ลดลงทำให้รายได้ -12.9% เป็น 687 ล้านบาท ในขณะที่ต้นทุน -12.8% TTA รับรู้กำไรที่ 27 ล้านบาท-28.7% y-y
4) โฮลดิง้ และการลงทุน: ซึ่งประกอบไปด้วยธุรกิจอาหาร (พิซซ่า ฮัท และทาโก้เบล), ธุรกิจถ่านหินของUMS, ท่าเรือ และธุรกิจน้ำยังมีกำไร แต่เมื่อรวม TTA ที่ Holding Company มีขาดทุนรวมที่ 54 ล้านบาท ลดลงจาก 87 ล้านบาท
ปี 2563 ขาดทุนที่ 1,945 ล้านบาท มาจากขาดทุนขายหุ้นในบริษัทร่วมของ MML หากไม่รวมรายการพิเศษดังกล่าว ขาดทุนจากการดำเนินงานอยู่ที่ 503 ล้านบาท จากปี ก่อนกำไร 392 ล้านบาท จากธุรกิจเดินเรืออ่อนตัวลง และ MML ขาดทุนเพิ่มขึ้น

ปี 2564 กำไรจะกลับมาเติบโตแข็งแกร่งจากธุรกิจต่าง ๆ ฟื้นตัว
1) ธุรกิจเดินเรือโดดเด่นสุด จากการที่ดัชนี BSI ซึ่งเป็นขนาดเรือของ TTA ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วง 1 ม.ค. – 3 มี.ค. 64 ปรับตัวขึ้น 30% จาก 4Q63 และ114% จาก 1Q63 ค่าระวางเรือในตลาดเฉลี่ยขึ้นมาอยู่ที่ 14,023 ดอลลาร์/วัน/ลำ โดยวันที่ 3 มี.ค. อยู่ที่ 20,775 ดอลลาร์ ประกอบกับได้มีการซื้อเรือในระหว่างปีอีก 2 ลำ และต้นปี 64 อีก1 ลำ จากแผนการซื้อเรือ 2-3 ลำในปีนี้ซึ่งเมื่อเทียบในปี2562 และ 2563 TTA สามารถทำค่าระวางได้ดีกว่าตลาดที่ 16% และ 22% จึงคาดจะทำได้ดีกว่าตลาดเช่นเดิม และต้นทุนเดินเรือในปี 64 คาดว่าจะไม่เกิน 8,500 ดอลลาร์ โดย 1Q64 กำไรจากการเดินเรือจะโตอย่างมาก เมื่อเทียบกับ 1Q63 ที่ขาดทุน 124 ล้านบาท รวมถึงน่าจะดีต่อเนื่องไปถึง2Q64 และอุตสาหกรรมยังดีจาก Demand ที่สูงกว่า Supply ซึ่งน่าจะดีต่อเนื่องไปในปี 2565
2) ธุรกิจบริการนอกชายฝั่ง (MML) มีสัญญางานรอรับรู้รายได้ที่ 190 ล้านดอลลาร์ ซึ่ง 56% หรือ 107ล้านดอลลาร์ (ราว 3,240 ล้านบาท) จะรับรู้ในปีนี้ซึ่งสูงกว่ารายได้ปี 2563 แล้ว อีก 44% จะรับรู้ปี2565 ซึ่งสัญญางานอาจเพิ่มขึ้น ได้อีกจากการลงทุนด้านพลังงานของประเทศต่าง ๆ และอาจมีรายได้เพิ่มจากวางสายเคเบิ้ลใต้น้ำ (Cable Laying) ที่มีการเจรจาอยู่กับลูกค้าหลายราย การฟื้นตัวจะเห็นชัดในครึ่งปีหลัง 2564 จากการเข้าทำงานตามสัญญา
3) ธุรกิจปุ๋ย (PMTA) ยังคงไปได้ด้วยดี โดยยังเน้นปุ๋ยคุณภาพสูงหรือเชิงผสมที่มีมาร์จิ้นสูง รวมถึงการส่งออกไปนอกประเทศเวียดนาม ประกอบกับต้นทุนวัตถุมีแนวโน้มลดลง
4) ธุรกิจการลงทุน ในสิ้นปี 2563 มีสาขาพิซซ่าฮัท 169 แห่ง (+22 แห่ง) และทาโก้ เบลล์มี 8 แห่ง (+3แห่ง) ในปี 2564 มีแผนจะขยายสาขาพิซซ่าฮัท 10-15 แห่ง และทาโก้เบล 5-10 แห่ง ซึ่งการดำเนินงานของธุรกิจร้านอาหารคาดจะดีขึ้นจากปี 2563 ได้รับผลกระทบจาก COVID-19

ปรับราคาพื้นฐานเป็น 9.30 บาท แนะนำ “ทยอยซื้อ”
ทางฝ่ายยังคงคาดค่าระวางเรือปี 2564 เพิ่มขึ้น 25% y-y แต่ด้วยค่าระวางเรือในปี 2563 ที่ดีกว่าคาด ทำให้ปีนี้คาดค่าระวางที่ 11,900 ดอลลาร์/วัน/ลำ และต้นทุนเดินเรือคาดปรับขึ้น 5% เป็น8,060 ดอลลาร์ รวมถึงปรับคาดการณ์ MML มีผลประกอบการดีขึ้นทั้ง จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นและไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษ คาดรายได้ปี 2564 ที่ 15,687 ล้านบาท +20% y-y และปรับกำไรสุทธิขึ้นจาก 538ล้านบาท เป็น 885 ล้านบาท และปรับการอิง P/B ด้านบนที่ 0.84 เท่าของมูลค่าบัญชีในปี 2564 ที่11.07 บาท เพื่อสะท้อนการกลับมาเติบโตได้อย่างแข็งแรง ราคาพื้นฐานปรับเป็น 9.30 บาท ยังคงคำแนะนำ “ทยอยซื้อ”

สยาม ติยานนท์
นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #17970
โทร: 66 2 635 1700 # 483

 

ณภัค ภัทรสุปรีดิ์

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

คัมภีร์หุ้น By ณัฐวุฒิ รุ่งวงษ์ : 9 หุ้นเด่นต้นเทรนด์ Think global,Act locall

*ตลาดหุ้นรอบนี้ Panic sell โควิดพุ่งนิวไฮ แต่อย่าตกใจขายเพลิน เพราะตลาดหุ้นโลกเขามูฟออนไปเรื่องวัคซีนกันหมดแล้ว

TMILL สืบสานวัฒนธรรมไทย

TMILL สืบสานวัฒนธรรมไทย

แรงเสียดทาน By: เจ๊มดแดง

ชั่วโมงนี้ ตลาดหุ้น อาจมีแรงเสียดทานสูง ยิ่งเกมหุ้น เก็งกำไรด้วยแล้ว เจ๊มดแดง บอกได้เลย ..............

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้