Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.ทิสโก้ : ANAN แนะนำ ขาย ราคาพื้นฐาน ที่ 1.20 บ.

374


•    ANAN : 2020 ขาดทุนมากกว่าคาดเนื่องจากการหยุดธุรกิจก่อสร้าง
ปี 2020 ขาดทุนสุทธิ 207 ลบ. มากกว่าคาด แนะนำ “ขาย”
ANAN ขาดทุนสุทธิปี 2020 ที่ 207 ลบ. มากกว่าการประเมิน (vs. กำไรสุทธิ 705 ลบ. ในปี 2019) เนื่องจากการขาดทุนมากกว่าคาดจากการหยุดธุรกิจก่อสร้างใน Q4 หากยกเว้นรายการนี้ ANAN จะมีกำไรสุทธิ ปี 2020 ที่ 627 ลบ. (-27% YoY) และกำไรสุทธิใน Q4 ที่ 1 พัน ลบ. (+98% YoY) เรายังแนะนำ “ขาย” จากการประเมินมูลค่าที่สูง vs. คู่แข่ง การงดจ่ายปันผลในปีก่อนที่เป็นไปตามคาด

รายได้จากการดำเนินงานที่ต่ำที่ 4.1 พันลบ. ในปี 2020 (-52% YoY) และ 573 ลบ. ใน  4Q20 (-60% YoY, -39% QoQ) เป็นไปตามคาด จากการรับรู้รายได้ส่วนใหญ่มาจากโครงการ JV (equity income) โดยมีส่วนแบ่งกำไรจากโครงการ JV 7 โครงการช่วยหนุนกำไรสุทธิปีนี้ GPM ค่อนข้างดีที่ 30.2% ในปี 2020 vs. 26.3% ในปี 2019 SG&A to sales อยู่ที่ 43.4% vs. 31.4% YoY สอดคล้องกับรายได้ที่ลดลง

เราประเมินมูลค่าที่เหมาะสม 1.20 บาท อิง PER ที่ 7.5 เท่าสำหรับปี 2021F โดยมีความเสี่ยงคือ 1) มาตรฐานบัญชี TAS32 2) ปัญหาด้านสภาพคล่อง 3) การโอนที่น้อยกว่าคาด 4) ความล่าช้าในการก่อสร้าง และเปิดตัวโครงการ 5) คุณภาพงานในมือที่ลดลง ปัจจัยเสี่ยงเชิงบวกได้แก่ การฟื้นตัวของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่เร็วกว่าคาด

Market Insight
     E- mail :tiscoresearch@tisco.co.th

 

ณภัค ภัทรสุปรีดิ์

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้