Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.ฟินันเซีย ไซรัส : SAK บริษัท ศักดิ์สยามลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน)

1,612


IPO Report
SAK (IPO)
บมจ. ศักดิ์สยามลิสซิ่ง
เป็นผู้ให้บริการสินเชื่อทะเบียนรถที่เชียวชาญการติดตามจัดเก็บหนี้
SAK ให้บริการสินเชื่อส่วนบุคคลภายใต้การกำกับที่มีทะเบียนรถเป็นประกัน สินเชื่อส่วนบุคคลภายใต้การกากับที่ไม่ใช่สินเชื่อที่มีทะเบียนรถเป็นประกัน ณ สิ้นงวด 1H20 มีพอร์ตสินเชื่อ 6.1 พันล้านบาท มีสาขา 519 แห่งในภาคเหนือ ภาคตะวันออกเฉียงเหนือ ภาคกลาง และภาคตะวันตก บริษัทมีจุดเด่นในด้านการติดตามจัดเก็บหนี้ คุณภาพหนี้จึงอยู่เกณฑ์ดี NPL ratio ต่ำไม่เป็นภาระต่อการตั้งสำรองหนี้สูญ การเพิ่มทุน IPO ครั้งนี้จะเพิ่มศักยภาพในการขยายพอร์ตสินเชื่อ ลดต้นทุนทางการเงิน และเพิ่มแหล่งเงินทุนในอนาคต เราคาดรายได้และกำไรปี 2020 ไม่โตเพราะถูกกระทบจากการปรับลดเพดานของสินเชื่อบางประเภท แต่กำไรจะเร่งขึ้นในปี 2021-2022 +18% Y-Y และ +25% Y-Y ตามลำดับ ประเมินราคาเป้าหมายปี 2021 ที่ 4.50 บาท อิง GGM (Ke 8.5%, g 3.75%)

ให้บริการสินเชื่อส่วนบุคคลภายใต้การกำกับที่มีทะเบียนรถเป็นประกัน
SAK ให้บริการสินเชื่อส่วนบุคคลภายใต้การกากับที่มีทะเบียนรถเป็นประกัน สินเชื่อส่วนบุคคลภายใต้การกำกับที่ไม่ใช่สินเชื่อที่มีทะเบียนรถเป็นประกัน และสินเชื่ออื่นแก่ลูกค้ารายย่อยทั่วไป รวมถึงสินเชื่อนาโนไฟแนนซ์ และสินเชื่อเช่าซื้อ มีขนาดพอร์ตสินเชื่อรวมทั้งสิ้น 6,067 ล้านบาท ณ สิ้น 1H20 โดย 87.6% เป็นสินเชื่อที่มีหลักประกัน มีสาขา 519 สาขา กระจายอยู่ในภาคเหนือ ภาคกลาง ภาคตะวันออกเฉียงเหนือ และภาคตะวันตก

เชี่ยวชาญการติดตามเก็บหนี้ คุณภาพลูกหนี้อยู่ในเกณฑ์ดีมาโดยตลอด
บริษัทมีประสบการณ์ในธุรกิจกว่า 25 ปี เชี่ยวชาญในการติดตามจัดเก็บหนี้ เนื่องจากผู้บริหารเริ่มต้นธุรกิจจากการบริหารจัดเก็บหนี้ให้กับบริษัทที่ขายสินค้าเงินผ่อน คุณภาพลูกหนี้ของ SAK จึงอยู่ในเกณฑ์ดี มีสัดส่วนลูกหนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระหรือค้างชำระไม่เกิน 1 เดือน สูงถึง 89% และมี NPL ratio ต่ำเพียง 0.9% ยกเว้นปี 2019 ที่เกิดภัยแล้ง NPL ratio จึงขยับขึ้นเป็น 1.4% ขณะที่ Coverage ratio สูงถึง 194% ในปี 2019

รายได้รวมและกำไรปกติ 4 ปีที่ผ่านมาโตเฉลี่ย 29.3% และ 26.2% ตามลาดับ
ในช่วง 4 ปีที่ผ่านมา (ปี 2016-2019) รายได้ของ SAK เติบโตเฉลี่ยต่อปี 29.3% CAGR จาก 742.7 ล้านบาทในปี 2016 เป็น 1,604.6 ล้านบาทในปี 2019 จากการเติบโตทั้งรายได้ดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียม ส่วนกำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย 13.4% CAGR อย่างไรก็ตาม หากตัดผลขาดทุนจากการปิดสัญญาเดิมเพื่อจูงใจให้ลูกค้าเปลี่ยนเป็นสัญญาใหม่ในปี 2019 ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นครั้งเดียว กำไรปกติเติบโตเฉลี่ย 26.2% CAGR

คาดกำไรปกติปี 2020 ทรงตัว และเร่งตัวขึ้น +18% และ +25% ในปี 2021-2022
เราคาดรายได้รวมและกำไรปกติปี 2020 จะทรงตัวใกล้เคียงปีก่อนเนื่องจากถูกกระทบจากการปรับลดเพดานอัตราดอกเบี้ยของสินเชื่อบางประเภทตั้งแต่ ส.ค. ที่ผ่านมา ทาให้คาดว่าอัตราดอกเบี้ยรับของ SAK จะลดลงเป็น 24.7% จาก 26.3% ในปี 2019 และน่าจะรักษาระดับนี้ได้ต่อไปในปี 2021-2022 กำไรในปี 2021-2022 คาดว่าจะเร่งตัวขึ้น +17.6% Y-Y และ +24.7% Y-Y จากการขยายสาขา การเติบโตของพอร์ตสินเชื่อ ต้นทุนทางการเงินที่มีแนวโน้มลดลงหลังเข้าตลาดหลักทรัพย์ฯ และสำรองค่าเผื่อหนี้สูญที่ชะลอลงหลังจากสำรองไว้ค่อนข้างมากแล้วในปีก่อน

ประเมินราคาเป้าหมายปี 2021 ที่ 4.50 บาท
เราประเมินราคาเป้าหมายปี 2021 ที่ 4.50 บาท อิงวิธี GGM (Ke 8.5%, g 3.75%) และ 2021 Prospective EPS 0.28 บาท ราคาเป้าหมายดังกล่าวคิดเป็น Implied PE 15.9 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มเล็กน้อย แต่ Implied PBV 1.7 เท่า ต่ำกว่ากลุ่ม ขณะที่การเติบโตของกำไรและอัตรากำไรสุทธิสามารถเทียบเคียงกับกลุ่มได้

Analyst: Jitra Amornthum
Register No.: 014530
Tel.: +662 646 9966
email: jitra.a@fnsyrus.com
www.fnsyrus.com

 

 

ณภัค ภัทรสุปรีดิ์

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews : GUNKUL ปี 63 กำไรโตแรง 54.13% แจกปันผล0.182 บาทต่อหุ้น

อวดงบปี 63 กำไรติดปีกแตะ 3,425.29 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 54.13% เทียบจากงวดเดียวกันปีก่อนเท่ากับ 2,222.29 ล้านบาท และเป็น..

โลกฟื้น เราฟื้น By : แม่มดน้อย

หัวจิต หัวใจ แม่มดน้อย ตอนนี้ มีความสุข ด้วยจะได้พักผ่อน เก็บพลัง 3 วัน ศุกร์ เสาร์ อาทิตย์ ตลาดบ้านเราปิดทำการ...

ชะลอ.... By : เจ๊มดแดง

หลบหน่อย เจ๊มดแดง คนสวยจะเดิน จะไต่กิ่งมะม่วง....แบบวันนี้ ตั้งใจทำงานให้เสร็จเร็วๆ จะได้ไปพักผ่อน ริมทะเล นอนตากแดด

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้