Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.ธนชาต : SAK บริษัท ศักดิ์สยามลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน)

1,692

 


Saksiam Leasing Pcl (SAK TB)
ใส่เกียร์เดินหน้า
SAK เตรียมพร้อมที่จะบุกสินเชื่อจา นาทะเบียนรถยนต์ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว โดยใช้ cluster model และ IT เพื่อลดต้นทุนการหาลูกค้า บริษัทฯมีแผนที่จะเพิ่มสาขาเป็นสองเท่าใน 3 ปี และเราคาดว่า fully diluted EPSจะเติบโต 16% ต่อปี ในปี 2021-25F และให้มูลค่าหุ้นที่ 9.6 พันลบ.

เร็วขึ้น และถูกลง
ด้วยความเชี่ยวชาญด้านการจัดเก็บหนี้ และมีประสบการณ์กว่า 25 ปี ในตลาดสินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์ SAK จึงไม่ใช่ผู้เล่นใหม่ในอุตสาหกรรมนี้ บริษัทฯ มีฐานที่แข็งแกร่งในภาคเหนือและภาคกลางของประเทศไทปัจจุบันมีสาขา 519 แห่ง ใน 38 จังหวัด โดยมียอดสินเชื่อคงค้าง 6 พันลบ. ณ 1H20 ซึ่งมี 88% เป็นสินเชื่อมีหลักประกัน และ 12% เป็นสินเชื่อส่วนบุคคล และสินเชื่อนาโนไฟแนนซ์ ด้วยการใช้ cluster model และ ITเพื่อรวมศูนย์การดำเนินงานหลังบ้าน SAK สามารถลดพนักงานจาก 2-3คน เหลือ 1 คน ต่อสาขาและลดต้นทุนการขยายสาขาลง 30-50% ปัจจุบันบริษัทฯ พร้อมที่จะเร่งขยายสาขาให้ครอบคลุมและเจาะตลาดมากขึ้น โดยจะขยายสาขาเพิ่มเป็นสองเท่าใน 3 ปี เราคาดว่าสินเชื่อจะเติบโตแข็งแกร่งที่ 30% ในปี 2021F, 21% ในปี 2022F และ 20% ในปี 2023F

กำไรเพิ่มเป็น 2 เท่า ใน 4 ปี
เราคาดว่า fully diluted EPS จะลดลง 12% ในปี 2021F ก่อนเติบโต 25%ในปี 2022F และ 30% ในปี 2023F โดยมีปัจจัยผลักดันการเติบโต ได้แก่1) สินเชื่อเติบโตเฉลี่ย23% จากการขยายสาขาดังกล่าวข้างต้น 2) ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิที่สูงอย่างยั่งยืนที่ 21% จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง เนื่องจากประโยชน์จากการจดทะเบียนซื้อขายในตลาดฯ 3) ตั้งสำรองที่ลดลง เนื่องจากคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น และ 4) ประโยชน์จากoperating leverage ด้วยเราคาดว่าอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จะลดลงเหลือ 52%, 50% และ 46% จาก 54% ในปี 2020

ฐานะการเงินแข็งแกร่ง
SAK ใช้เงินกู้จากธนาคารเพื่อเป็นทุนในการขยายสินเชื่อ โดย 86% เป็นเงินกู้ยืมระยะสั้นและ 14% เป็นเงินกู้ยืมระยะยาว อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของ SAK อยู่ในระดับต่ำที่ 1.3 เท่า ณ 1H20 และเราคาดว่าจะลดลงต่ำกว่า 1 เท่า หลังการเสนอขายหุ้น IPO ขณะที่ NPL ที่เพิ่มขึ้นจาก 1.4%ของสินเชื่อในปี 2019 เป็น 3.3% ใน 1H20 ส่วนใหญ่มาจากผลกระทบของโควิด-19 เนื่องจากบริษัทฯ ไม่สามารถเข้าถึงลูกค้าได้ในช่วงปิดเมือง ด้วยการจัดเก็บหนี้ที่ดีขึ้นหลังการปิดเมืองผ่อนคลายลง และสินเชื่อกลับมาเติบโต SAK จึงมั่นใจว่าอัตราส่วน NPL จะลดลงเหลือ 2% ในปี 2020 เราคาดว่าอัตราส่วน NPL จะอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 2% ในปี 2021-23F และอัตราส่วน loan loss coverage สูงกว่า 100% ในช่วงเวลาเดียวกัน

เสนอขายหุ้น IPO 546 ล้านหุ้น
SAK มีแผนที่จะออกหุ้นใหม่ 546 ล้านหุ้น ผ่านการเสนอขายหุ้น IPO ทำให้มีจำนวนหุ้นทั้งหมด 2,096 ล้านหุ้น เงินที่ได้จากการเสนอขายหุ้น IPOจะถูกนาไปใช้เพื่อสนับสนุนการเติบโตของสินเชื่อ และการอัพเกรดโครงสร้างพื้นฐานด้านไอทีเพื่อรองรับการขยายสาขาดังที่กล่าวข้างต้นบริษัทฯ มีนโยบายจ่ายเงินปันผลขั้นต่ำที่ 40% และเราคาดว่าปันจะจ่ายปันผล 0.12 บาท/หุ้น ในปี 2021 ด้วยใช้วิธี DDM และ cost of equity ที่10.5% เราได้มูลค่าหุ้นที่ 9.6 พันลบ.

SARACHADA SORNSONG
662 – 617 4966
sarachada.sor@thanachartsec.co.th

 

ณภัค ภัทรสุปรีดิ์

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

เนื้อหาที่เกี่ยวข้อง

บทความล่าสุด

HotNews : GUNKUL ปี 63 กำไรโตแรง 54.13% แจกปันผล0.182 บาทต่อหุ้น

อวดงบปี 63 กำไรติดปีกแตะ 3,425.29 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 54.13% เทียบจากงวดเดียวกันปีก่อนเท่ากับ 2,222.29 ล้านบาท และเป็น..

โลกฟื้น เราฟื้น By : แม่มดน้อย

หัวจิต หัวใจ แม่มดน้อย ตอนนี้ มีความสุข ด้วยจะได้พักผ่อน เก็บพลัง 3 วัน ศุกร์ เสาร์ อาทิตย์ ตลาดบ้านเราปิดทำการ...

ชะลอ.... By : เจ๊มดแดง

หลบหน่อย เจ๊มดแดง คนสวยจะเดิน จะไต่กิ่งมะม่วง....แบบวันนี้ ตั้งใจทำงานให้เสร็จเร็วๆ จะได้ไปพักผ่อน ริมทะเล นอนตากแดด

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้