Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.ธนชาต : PTTGC แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 54.00 บ.

391


Fundamental Story
PTT Global Chemical (PTTGC TB) - BUY, Price Bt46.25, TP Bt54.0
Results Comment

3Q20 ต่ำกว่าคาดจากการกลั่น และอะโรเมติกส์
 PTTGC รายงานกำไรสุทธิ 3Q20 ที่ 908 ลบ. (EPS 0.2 บาท/หุ้น)หากไม่รวมรายการที่ไม่เกี่ยวกับการดำเนินงาน เราคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 719 ลบ. (norm EPS 0.16 บาท/หุ้น) ลดลง 71% y-y และ51% q-q ผลการดำเนินงานอ่อนแอกว่าที่คาด เนื่องจากธุรกิจการกลั่น และธุรกิจอะโรเมติกส์ที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าราคาหุ้นได้สะท้อนวงจรขาลงแล้ว และเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยคาดว่าจะมีแนวโน้มฟื้นตัวในอนาคต

 การกลั่น : ค่าการกลั่น (GRM) (ไม่รวมผลกระทบจากสินค้าคงเหลือ)อยู่ที่เพียง US$1.22/bbl ลดลง 72% y-y และ 47% q-q CRSmargin แข็งแกร่งมากที่ US$7.54/bbl ซึ่งน่าจะเป็นเพราะคอนเดนลดลงมากขึ้น ในทางกลับกันมาร์จิ้นของหน่วยกลั่นน้ำมันดิบ (CDU)ลดลงอย่างมาก โดยมีค่าการกลั่นเพียง US$0.01/bbl crackspreads ที่ต่ำในทุกหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ อัตราการใช้กำลังการผลิตอยู่ที่เพียง 94% เทียบกับ 100% ใน 3Q19/2Q20 ซึ่งน่าจะเป็นผลมาจากเศรษฐกิจที่ไม่ดี EBITDA การกลั่นอยู่ที่ 55 ลบ. ลดลง 96% y-yและ 81% q-q การกลั่น คิดเป็นน้อยกว่า 1% ของ EBITDA รวมในไตรมาสนี้

 อะโรเมติกส์: EBITDA ของอะโรเมติกส์ลดลง 88% y-y และ 96%q-q เหลือเพียง 79 ลบ. โดยได้แรงหนุนจากส่วนต่างผลิตภัณฑ์ที่ต่ำมาก PX-condensate margin ลดลงเหลือประมาณ US$190/ton (-34% y-y, 30% q-q) ขณะที่ benzene-condensate margin อยู่ที่US$71/ton ลดลงมากกว่า 50% y-y และ q-q อัตราการใช้กำลังการผลิตลดลงมาอยู่ที่ 90% เทียบกับ 100% ใน 3Q19/2Q20 อะโรเมติกส์คิดเพียงราว 1% ของ EBITDA ในไตรมาสนี้

 โอเลฟินส์: โอเลฟินส์เป็นหน่วยที่แข็งแกร่งที่สุด โดยมี EBITDAเติบโต 0% y-y และ 79% q-q เป็น 4.44 พันลบ. ปัจจัยสำคัญคือการเพิ่มขึ้นของราคาผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้าย (HDPE ที่ US$919/ton+21% q-q) และอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้น (103% ใน 3Q20เทียบกับ 100% ใน 2Q20) โอเลฟินส์คิดเป็น 71% ของ EBITDAรวม

 อื่นๆ : Performance materials (phenol chain) ลดลง q-q โดยมีEBITDA ที่ 1.3 พันลบ., -25% q-q แต่ยังคงเพิ่มขึ้นกว่า 100% y-yเนื่องจากการเคลื่อนไหวของสเปรด

 รายการที่ไม่ได้มาจากดำเนินงาน: บริษัทฯ บันทึกกำไรจากสินค้าคงคลัง 492 ลบ. กำไรจากการป้องกันความเสี่ยง 172 ลบ. และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 427 ลบ.
Chak Reungsinpinya | Email: chak.reu@thanachartsec.co.th

 

ณภัค ภัทรสุปรีดิ์

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews : โรจูคิส เตรียมขาย IPO ไม่เกิน 152.64 ล้านหุ้น หลัง ก.ล.ต. นับ 1 ไฟลิ่งแล้ว

บมจ. โรจูคิส อินเตอร์เนชั่นแนล ผู้พัฒนานวัตกรรมและสร้างสรรค์ผลิตภัณฑ์เพื่อความงามและสุขภาพ ภายใต้แบรนด์ Rojukiss

ทำSET By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ ท่องเวหา เห็นมือทำSET แบบไม่ยอมให้หลุด...ต่ำกว่า 1,500 จุด สูตรDELTA กระชากวิญญาณ จากนั้น ใช้

กระแสOR By : เจ๊มดแดง

เจ๊มดแดง ไต่กิ่งมะม่วง ตามห้องกรุ๊ปไลน์ เห็นพากัน อัพเดทวิธีการจองซื้อหุ้นไอพีโอOR ผ่านแบงก์ KBANK KTB BBL เชื่อว่า

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้