Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : BTS แนะนำ ถือ ราคาพื้นฐาน ที่ 10.80 บ.

198


BTS Group (BTS)
ยังฟื้นตัวช้าๆ
Company Update
พัฒนาการยังคงเดินหน้า แนะ “ถือ” รอ
เราพบว่าการฟื้นตัวของ BTS ยังเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าฟื้น MoM ต่อเนื่อง รอเพียงนักท่องเที่ยวต่างชาติมาเติมเต็มในปีหน้า ดังนั้นทิศทางของกำไรไตรมาส 2 (ก.ค.-ก.ย. 63) คาดจะฟื้นเบาๆ เราคาด 10%+/- QoQ และในคราวเดียวกันนี้เราปรับปรุงราคาเหมาะสมลงเล็กน้อย 4% เพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากพฤติกรรมการเดินทางที่อาจเปลี่ยนไปหลัง COVID-19 ยังคงคำแนะนำ “ถือ” ตามเดิม ราคาเหมาะสม 10.80 บาท

5 สถานะการณ์สำคัญล่าสุด
(1) จำนวนผู้โดยสารฟื้นต่อเนื่อง เดือน ส.ค. อยู่ที่ราว 4.4 แสนคน/ วัน หดตัว -40% YoY แต่ก็ยังฟื้น +11% MoM บริษัทมองว่าด้วยโมเมนตัมนี้ราวเดือน ธ.ค. 2563 น่าจะเห็นภาพการหดตัวเพียง 5-10% YoY โดยงวดปี 2563/64 เราคาดหดตัว -25% YoY เป็น 178 ล้านเที่ยว ดูหน้า 2 (2) การลงนามขยายสัญญาสัมปทานรถไฟฟ้าสายสีเขียว 30 ปี ยังต้อง รมต.คลัง คนใหม่ร่วมพิจารณา เบื้องต้นเราประเมินมูลค่าส่วนเพิ่ม 1.5+/- บาท/ หุ้น (3) รถไฟฟ้าสายสีชมพู/เหลือง คืบหน้าก่อสร้าง 60% แล้ว คาดให้บริการเฟสแรก ต.ค. 64 ส่วนรถไฟฟ้าสายสีทอง ทดสอบวิ่งก่อนเปิดบริการ ธ.ค. 63 (4) สนามบินอู่ตะเภา ลงนามสัญญาแล้วเมื่อ มิ.ย. 63 และอยู่ระหว่างเสนอแผนงานพัฒนา ก่อนเริ่มลงมือก่อสร้างปี 2565 เพื่อให้บริการปี 2568 และ (5) โครงการมอเตอร์เวย์ จ่อลงนามสัญญาปลายปีนี้

คำแนะนำการลงทุน – คงคำแนะนำ ถือ
เราทอนราคาเหมาะสมลง 4% เพราะมองว่า พฤติกรรมคนกรุงเทพมีแนวโน้มเปลี่ยนไปหลัง COVID-19 จากการ Work from Home ดังนั้นเพื่อความอนุรักษ์นิยม เราจึงปรับเพิ่มอัตราคิดลด WACC ของสัญญา O&M ปัจจุบันขึ้นเป็น 10.0% จาก 7.2% เพื่อสะท้อนความเสี่ยงนี้ ส่งผลให้ราคาเหมาะสม SOTP ลดลงเหลือ 10.80 บาท/ หุ้น ซึ่งประกอบด้วย ธุรกิจในมือ 8.30 บาท (รับจ้างเดินรถ O&M, VGI, BTSGIF, Ucity) และ โครงการระหว่างพัฒนา รถไฟฟ้าสายสีชมพู และ เหลือง (1.14 และ 1.34 บาท ตามลำดับ) ซึ่งยังเหลือ upside ไม่มากเพียง 7%
ความเสี่ยง

จำนวนผู้โดยสารบนรถไฟฟ้าสายสีเขียว จะส่งผลต่อกำไรของกลุ่มบริษัทในเครือ ได้แก่ รายได้ค่าตั๋วโดยสารของ BTSGIF (BTS ถือหุ้น 33%) และ รายได้จากธุรกิจโฆษณาของ VGI (35% ของรายได้รวม VGI)


Jaroonpan Wattanawong
jaroonpan.w@maybank-ke.co.th
(66) 2658 6300 ext 1404

 

ณภัค ภัทรสุปรีดิ์

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews : NDR ส่งซิกโค้ง 3 สดใส

ชัยสิทธิ์ สัมฤทธิวณิชชา แม่ทัพ NDR แย้มประชุมบอร์ด 12 พ.ย. นี้ เคาะงบ Q3/63 ส่งซิกผลงานโตสวยหลังออเดอร์เริ่มกลับมา...

คัมภีร์หุ้น By ณัฐวุฒิ รุ่งวงษ์ : Pain Point จุดเจ็บปวดหุ้นกลุ่มท่องเที่ยว การบิน โรงแรม ห้าง ภัตตาคาร โรงหนัง

1.ลงทุนหุ้นการท่องเที่ยวไว้ ร่วงลงมาเจ็บปวดหนักกับหุ้นการบิน โรงแรม โรงหนัง ภัตตาคาร ห้างสรรพสินค้า ตอนนี้โดนเหวอะ

RT จับมือ APM เดินสายโรดโชว์ให้ข้อมูลนักวิเคราะห์และเจ้าหน้าที่การตลาด CNS

RT จับมือ APM เดินสายโรดโชว์ให้ข้อมูลนักวิเคราะห์และเจ้าหน้าที่การตลาด CNS

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้