Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : M แนะนำ ถือ ราคาพื้นฐาน ที่ 60.00 บ.

394



MK Restaurant (M)

HOLD
Share PriceTHB 58.75
12m Price TargetTHB 60.00 (+6%)
Previous Price TargetTHB 60.00

Upside เริ่มจำกัด

Company Update
          
ประเด็นการลงทุน
          เราลดคำแนะนำจากซื้อเป็น "ถือ" ด้วยราคาเหมาะสมคงเดิมที่ 60 บาท จากราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาก่อนหน้า และขาด Catalyst ระยะสั้น ทำให้เหลือ Upside จำกัด ขณะที่แนวโน้มผลประกอบการใน 2Q63 มี SSSG เฉลี่ย -50%YoY และการลดต้นทุนทำได้จำกัด เราจึงคาดบริษัทจะรายงานขาดทุนสุทธิ 256 ลบ.ในไตรมาสนี้ ซึ่งแย่กว่าที่บริษัทได้ Guideline ไว้ในช่วงไตรมาสที่ 1 พอสมควร ทำให้เราคาดว่าบริษัทที่มีความ Conservative มีโอกาสที่จะลดการจ่ายปันผลลง เพื่อรอความชัดเจนในสถานการณ์ จากเดิมที่ผู้บริหารตั้งใจจะจ่ายไม่น้อยกว่าปีก่อนหน้า ซึ่งหากเกิดขึ้นราคาหุ้นจะตอบรับในเชิงลบ แต่จะไม่ได้กระทบกับพื้นฐานระยะยาวที่เราเชื่อว่าบริษัทจะสามารถฝ่าวิกฤตครั้งนี้ไปได้จากสภาพคล่องในมือ และแบรนด์ที่แข็งแกร่ง ประกอบกับเราคาด 2Q63 คือจุดต่ำสุดของปี และกำไรจะค่อยๆฟื้นตัวดีขึ้นจนกลับสู่ภาวะปกติได้ในช่วง 1H64

กำไร 2Q63 แม้จะแย่ แต่คือ Bottom
          บริษัทมี SSSG ในเดือนเม.ย. และ พ.ค. เฉลี่ย -70%YoY จากผลกระทบปิดเมือง ขณะที่เดือนมิ.ย. เริ่มฟื้นตัวเป็น -20%YoY หลังเริ่มมีการเปิดห้าง ทำให้เราคาด 2Q63 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี ด้วยการกลับมาเปิดห้างบริษัทจะมีรายได้เพิ่มขึ้นมากกว่าต้นทุน แต่การฟื้นตัวจะไม่ไวจากการมี Social Distancing โดยเราคาด SSSG จะอยู่ -50%,   -30%, -10% ใน 2Q-4Q63 ตามลำดับ ทำให้บริษัทจะมีกำไรปี 63 -59%YoY ก่อนจะฟื้นตัว+125%YoYในปี 64 จากฐานที่ต่ำและคาดจะเริ่มเข้าสู่ภาวะปกติได้ในช่วง 1H64  

เห็น Downside risk ในการลดปันผล แต่ไม่ได้กระทบต่อพื้นฐาน
          ด้วยภาพ 2Q63 ที่แย่กว่า Guideline บริษัทในช่วงไตรมาส 1 และสไตล์ของผู้บริหารที่มีความ Conservative ทำให้เราเล็งเห็นถึง downside risk ในการลดการจ่ายปันผลตามผลประกอบการที่อ่อนตัว จากเดิมที่ผู้บริหารตั้งใจว่าจะจ่ายไม่น้อยกว่าปีก่อนที่ 2.6 บาท ในกรณี  Worst case เราคาดปันผลลดลงมาเหลือ 1.4 บาท หรือคิดเป็น Div. Yield ลดลงจาก 4.4% เหลือ 2.4% ณ ราคาปัจจุบัน (ภายใต้สมมติฐานครึ่งปีแรกจ่ายด้วยนโยบายปันผลขั้นต่ำ 50% ของกำไร จะได้ที่ 0.1 บาท และ ครึ่งปีหลังกลับมาจ่ายในระดับเท่าเดิมที่ 1.3 บาท) ซึ่งหากเกิดขึ้น ราคาหุ้นจะตอบรับในเชิงลบระยะสั้น แต่ไม่ได้กระทบต่อพื้นฐานกิจการระยะยาวที่จะมีสภาพคล่องแข็งแกร่งยิ่งขึ้น   

Valuation
          ปรับลดคำแนะนำจากซื้อเป็น "ถือ" ด้วยราคาเหมาะสมคงเดิมที่ 60 บาท จากราคาที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาจนเหลือ Upside จำกัด และ Downside risk ใหม่ที่แม้ไม่ได้กระทบต่อปัจจัยพื้นฐานในเชิงลบ แต่มีโอกาสกดดันราคาหุ้นจากเงินปันผลที่มีโอกาสจ่ายน้อยกว่าคาด

          Thanatphat Suksrichavalit
          Thanatphat.S@maybank-ke.co.th
          (66) 2658 5000 ext 1401          

          Thanalop Preedamanoch
          Thanalop.P@maybank-ke.co.th
          (66) 2658 5000 ext 1511

 

ณภัค ภัทรสุปรีดิ์

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

GUNKUL ส่งมอบงาน SolarRooftop พร้อมระบบกักเก็บพลังงานด้วยแบตเตอร์รี่ ให้ กฟผ.

GUNKUL ส่งมอบงาน SolarRooftop พร้อมระบบกักเก็บพลังงานด้วยแบตเตอร์รี่ ให้ กฟผ.

HotNews : CHAYO เคาะย้ายเข้า SET

บอร์ด CHAYO มีมติย้ายสู่กระดาน SET โดยจะสามารถดำเนินการขอจดทะเบียนหลักทรัพย์กับตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยได้ ...

รอไปก่อน By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ ขอบอก ตลาดหุ้นไทย ไม่เหมือนชาติใดในโลก บ้านเราเวลาลง ก็ลงมากกว่าเขา เวลาเขาขึ้นแรง บ้านเรา

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้