Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : STGT แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 56.00 บ.

420



Sri Trang Gloves (Thailand) (STGT)

BUY
Share Price THB 34.00
12m Price Target THB 56.00 (+65%)

แนวโน้มไปได้ไกล

Initiation
          
กำไรเด่น ทุนพร้อม ทำเลใช่ ผู้เล่นใหม่เกิดยาก แนะนำ ซื้อลงทุน
          อนาคตของ STGT ไม่ได้มีเพียงประเด็นของการได้ประโยชน์จากสถานะการณ์ COVID-19 ที่จะดันให้กำไรปี 2563 ขยายตัวแรง 5 เท่าตัว แต่เรามองไปไกลกว่าว่า ผู้ผลิตถุงมือยังอันดับ 3 ของโลกรายนี้ กำลังจะพร้อมแล้วที่จะขึ้นไปท้าท้ายผู้เล่นระดับโลกด้านบน ด้วยความได้เปรียบในเชิงตำแหน่งที่ตั้งของประเทศไทย และการสนับสนุนอย่างดีจาก STA ผู้ส่งออกยางพาราอันดับ 1 ของโลก ราคาเหมาะสม 56.00 บาท/ หุ้น อิง P/E เฉลี่ยกลุ่มก่อน COVID-19 แพร่ระบาดรุนแรงที่ 21.2 เท่า

อยู่ในตำแหน่งที่สมบูรณ์แบบ มีโอกาสจะไต่อันดับโลกสูงขึ้นไปอีก
          เพราะนอกจาก STGT จะได้รับการหนุนหลังจาก STA ซึ่งเป็นผู้ส่งออกยางพาราส่วนแบ่งอันดับ 1 ของโลกแล้ว การตั้งอยู่ในประเทศไทย ซึ่งเป็นประเทศผู้ส่งออกน้ำยางธรรมชาติเข้มข้น (Concentrated latex) รายใหญ่ของโลก ส่วนแบ่ง 73% ทำให้ STGT ปิดความเสี่ยงเรื่องการขาดแคลนวัตถุดิบได้เบ็ดเสร็จ เหนือกว่าคู่แข่งรายใหญ่อีก 4 แห่งที่อาศัยอยู่ในมาเลเซีย ซึ่งปัจจุบันเป็นประเทศผู้นำเข้าน้ำยางข้นจากไทย ขณะที่เงินจากการ IPO 1.5 หมื่น ลบ. ก็เพียงพอขยายกำลังการผลิตอีก 1 เท่าตัวใน 5-6 ปีข้างหน้าแล้ว ดังนั้นแผนการเติบโตระยะยาวในอุตสาหกรรมที่ผู้เล่นใหม่เกิดยาก (High barrier to entry) ด้วยแผนการเจาะตลาดในประเทศกำลังพัฒนา ที่ยังมีจำนวนการใช้ถุงมือยางต่ำเพียง 4-10 ชิ้น/คน/ ปี (ตย. จีน) เทียบกับตลาดที่พัฒนาแล้วที่ 100-150 ชิ้น/คน/ ปี เราจึงมองว่ามีความเป็นไปได้

กำไรคาดเติบโต 4 เท่าตัวปีนี้ และ มูลค่าเหมาะสมแบบอนุรักษ์นิยม
          คาด STGT จะมีกำไรสุทธิปี 2563 เป็นสถิติ 3.2 พัน ลบ. เพิ่ม 5 เท่าจากปีก่อน ผลักดันจากกำลังการผลิตใหม่ที่เข้าต้นปี +20% และ ราคาขายเฉลี่ยคาดเพิ่ม +15% YoY จากภาวะขาดแคลนถุงมือยางทั่วโลกปีนี้ซึ่งเป็นผลกระทบจากการแพร่ระบาด COVID-19 โดยอัตรากำไรขั้นต้น คาดพุ่งจาก 12.0% เป็น 25.7% โดยไตรมาส 1/63 ช่วงต้นของการระบาด ก็เริ่มไต่ขึ้นแล้วที่ 18.8% ซึ่งเมื่อใช้ Forward P/E เฉลี่ย 21.2 เท่า ของผู้ประกอบการรายใหญ่ทั้ง 4 ของมาเลเซียในช่วงก่อน COVID-19 ระบาดรุนแรงเป็นจุดอ้างอิงเพื่อความอนุรักษ์นิยม บน EPS 2.68 บาท/ หุ้น (หุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 1,212 ล้านหุ้น) จะได้ราคาเหมาะสม 56.00 บาท

ความเสี่ยง
          ราคาน้ำยางข้น, ค่าเงินบาท-ริงกิต (การแข่งขันกับ 4 คู่แข่งมาเลเซีย) และ บาท-สหรัฐ (อัตรากำไร) ขณะที่การคิดค้นวัคซีนป้องกัน COVID-19 อาจส่งผลต่อราคาถุงมือยางลดลง (คาดหด 12% ในปี 2565) แต่ปริมาณความต้องการ คาดจะยังขยายตัวได้ต่อในปี 2564 จากพฤติกรรม new normal, การสะสมสต๊อกให้กลับมาในระดับเดิม และ กระแสการหันมาใช้ถุงมือยางทดแทนถุงมือประเภทไวนิล

          Jaroonpan Wattanawong
          jaroonpan.w@maybank-ke.co.th
          (66) 2658 6300 ext 1404

 

ณภัค ภัทรสุปรีดิ์

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

เนื้อหาที่เกี่ยวข้อง

บทความล่าสุด

ศูนย์วิจัยกสิกรไทยคาดเศรษฐกิจไทยปี 2564 โตลดลงที่ 1.8% หลังเกิดการแพร่ระบาดโควิด-19 ระลอกใหม่

จากผลกระทบของการแพร่ระบาดโควิดระลอกใหม่ ศูนย์วิจัยกสิกรไทยมองเศรษฐกิจไทยปี 2564 มีแนวโน้มเติบโตลดลงที่ 1.8% จากคาด...

TMILL มอบทุนการศึกษา สานโอกาสให้เยาวชน

TMILL มอบทุนการศึกษา สานโอกาสให้เยาวชน

HotNews: PROEN เคาะไอพีโอ 3.25 บ./หุ้น พร้อมเทรด mai 29 เม.ย.นี้

บมจ.โปรเอ็นคอร์ป (PROEN) เคาะราคาขายไอพีโอหุ้นละ 3.25 บาท เตรียมเปิดให้จองซื้อระหว่างวันที่ 21-23 เม.ย.นี้ .............

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้