Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.ฟินันเซีย ไซรัส : CHG แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 3.00 บ.

178



CHG (CHG TB)
บมจ. โรงพยาบาลจุฬารัตน์
         
Current      Previous     Close         2020 TP
BUY          BUY          2.56          3.00

คาดกำไร 4Q19 ยังโตดี Y-Y แม้เจอลมต้าน
          เราคาดกำไรปกติ 4Q19 ของ CHG -42.3% Q-Q จากปัจจัยฤดูกาล แต่ยังโตแรง +37.4% Y-Y จากโรงพยาบาลหลักที่ยังโตแข็งแรงและโรงพยาบาลใหม่ทยอยขาดทุนลดลง ทำให้กำไรปกติปี 2019 คาด +16.7% Y-Y ขณะที่ปี 2020 เรายังคงมุมองมองเชิงบวกและปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติขึ้น 9% เป็น +20.1% Y-Y จากทั้ง Upside ที่มีรวมถึงการปรับเพิ่มเงินของสปส. ส่งผลให้ราคาเหมาะสมปรับขึ้นเป็น 3 บาท เรามองว่าราคาหุ้นตอบรับเชิงลบมากเกินไปหลังสปส.ประกาศปรับเพิ่มเงินน้อยกว่าคาดไปบ้าง จึงมองเป็นโอกาสในการ "ซื้อ" และเป็น Top Pick

โมเมนตัมการเติบโต 4Q19 ยังโตสูง Y-Y แม้เงินจะมีปัญหาเรื่อง RW>2
          เราคาดกำไรปกติ 4Q19 ของ CHG ที่ 155 ลบ. -42.3% Q-Q จากปัจจัยฤดูกาล แต่คาดยังโตแรง +37.4% Y-Y แม้มีปัจจัยลบจากสปส.ที่ลดระดับการจ่ายเงินส่วน RW>2 จาก 12,800 บาท/RW เหลือ 7,100 บาท/RW โดยฐานกำไรใน 4Q18 ค่อนข้างต่ำเนื่องจากเริ่มเปิดโรงพยาบาลใหม่ทั้ง RPC และ 304 โดยเราคาดรายได้ยังเติบโตในระดับแข็งแกร่ง +12% Y-Y ทั้งจากโรงพยาบาลหลักเดิมอย่างจุฬารัตน์ 3 9 และ 11 รวมถึงแรงหนุนจากโรงพยาบาลใหม่ ขณะที่ Margin คาดว่าจะขยายตัวขึ้นทั้งจาก Operating Leverage และผลขาดทุนจากโรงพยาบาลใหม่ที่ทยอยลดลง ซึ่งหากกำไร 4Q19 ออกมาตามคาด จะทำให้กำไรปกติปี 2019 อยู่ที่ 740 ลบ. +16.7% Y-Y (สูงกว่าคาดการณ์เดิมเล็กน้อยที่ 726 ลบ.)

ปรับประมาณการกำไรขึ้นสะท้อน Upside ที่มีและสปส.ปรับเพิ่มเงิน
          เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรปี 2020 ของ CHG ซึ่งอยู่ในช่วงระยะเวลาเก็บเกี่ยวผลตอบแทนจากการลงทุน ผู้บริหารตั้งเป้า RPC และ 304 จะถึงจุดคุ้มทุน (ปี 2019 คาดขาดทุนรวมกันราว 100 ลบ.) และไม่มีการลงทุนใหม่เริ่มเปิดเร็วๆนี้ ประกอบกับสปส.ประกาศปรับเพิ่มอัตราค่าบริการทางการแพทย์ขึ้นเฉลี่ยราว 7% (3 ส่วนหลักเพิ่มราว 9.7%) และคาดความเสี่ยงประเด็นจ่ายเงินส่วน RW>2 ต่ำกว่าคาดจะลดลงอย่างมีนัยยะในปีนี้ เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2020 ขึ้น 9% เป็น 888 ลบ. +20.1% Y-Y ทำ New High ต่อเนื่อง

คงคำแนะนำ "ซื้อ" และเป็นหนึ่งใน Top Pick
          จากประมาณการกำไรที่ปรับขึ้นเราจึงปรับเพิ่มราคาเหมาะสมขึ้นจาก 2.82 บาทขึ้นเป็น 3 บาท (DCF WACC 7.02% Terminal Growth 3%) โดยเรามองว่าราคาหุ้นตอบรับเชิงลบมากเกินไปต่อประเด็นการปรับเพิ่มการจ่ายเงินของสปส.ที่ต่ำกว่าคาดไปบ้าง และเรามองเป็นโอกาส "ซื้อ" และยังเลือกเป็น Top Pick ของกลุ่ม
          ความเสี่ยง คือ เศรษฐกิจและการบริโภคในประเทศที่อาจกลับมาชะลอตัว สำนักงานประกันสังคมจ่ายเงินได้น้อยกว่าที่ประกาศ โรงพยาบาลใหม่ที่อาจถ่วงผลการดำเนินงานนานกว่าคาด

          Analyst: Veeravat Virochpoka
          Register No.: 047077
          Tel.: +662 646 9821
          email: veeravat.v@fnsyrus.com
          www.fnsyrus.com
                  

 

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

“ชาญกฤช” เผยไร้กังวล ลงทะเบียนออนไลน์รับ 5,000 บาท เพราะระบบรับ transactions ได้ถึง 3.48 ล้านคนต่อนาที พร้อมใช้ AI คุมเข้มสวมสิทธิ์

“ชาญกฤช” เผยไร้กังวล ลงทะเบียนออนไลน์รับ 5,000 บาท เพราะระบบรับ transactions ได้ถึง 3.48 ล้านคนต่อนาที พร้อมใช้ AI คุมเข

HotNews : ACG ไม่หวั่น ฮอนด้า ออโตโมบิลฯ หยุด!! 10 สาขาเปิดบริการ - รถส่งมอบพร้อม

ACG ลั่นโชว์รูมศูนย์ฮอนด้ามะลิวัลย์ ทั้ง 10 แห่ง เปิดบริการ-มีรถส่งมอบลูกค้าตามปกติ หลัง ฮอนด้า ออโตโมบิล (ประเทศไทย)

ฟื้นตัว By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ เช้าวันนี้ ตลาดหุ้นไทย ฟื้นตัว สอดคล้องกับหลายตลาดปรับตัวเพิ่มขึ้น ตอบรับข่าว รัฐสภายุโรป

มัลติมีเดีย

หุ้นอินไซด์ทอล์ค : ผลงาน NER นอนมา เมิน โควิด-19

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้