Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.ทิสโก้ : OSP แนะนำ ถือ ราคาพื้นฐาน ที่ 37.00 บ.

180



Company Note
          
บมจ. โอสถสภา
          
เดินหน้าขยายตลาดเมียนมาและเวียดนาม

          Rating HOLD (Unchanged)
          12mth price target (THB) Bt37.00
          Current price (03/12/2019) Bt40.00
          Upside/Downside  -8%
          CG rating 4
          ESG rating ESG 100
          Thai CAC N/A
          
คาดผลประอบการเพิ่มขึ้นจากการควบคุมต้นทุน
          เรายังคงคำแนะนำ "ถือ" จาก 1) ภาพรวมของกลุ่มเครื่องดื่มพลังงานในประเทศทรงตัวจากตลาดที่ใหญ่และมีกลุ่มเครื่องดื่มพลังงานสมุนไพรดึงส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้น 2) คาดรายได้ส่งออกทรงตัวจากผลกระทบอัตราแลกเปลี่ยน (สัดส่วนรายได้ส่งออก 17%) 3) รายได้กลุ่ม Personal Care เพิ่มขึ้นจากการปรับปรุงพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่แต่ยังมีสัดส่วนรายได้น้อย 4) บริษัทเดินหน้าขยายตลาดในเมียนมาลงทุนผลิตโรงงานขวดแก้วเพิ่ม และร่วมทุนในประเทศเวียดนามขยายตลาดส่งออก เรายังคงประมาณการเดิมคาดกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเฉลี่ยปีละ 10% (CAGR3y)
          
เดินหน้าขยายตลาดต่างประเทศเมียนมาและเวียดนาม
          บริษัทประกาศการลงทุนร่วมกับกลุ่ม MGE Group งบลงทุน 8 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เข้าถือหุ้น 51% เพื่อสร้างโรงงานผลิตและจำหน่ายขวดแก้ว ซึ่งเป็นรายเดียวในประเทศเมียนมาที่ได้รับสัมปทาน งบลงทุนโครงการ 1.2 พันล้านบาท คาดกำลังการผลิต 85,000 ตัน/ปี (ปัจจุบันประเทศเมียนมานำเข้าขวดแก้ว 1-1.2 แสนตัน/ปี) คาดจะเริ่มดำเนินงานได้ในปี 2021 และประกาศเข้าร่วมลงทุนกับ Vietnam Trade Alliance จัดตั้งบริษัทร่วมทุน ด้วยเงินลงทุน 1.5 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เข้าถือหุ้น 60% เพื่อช่วยจัดจำหน่ายสินค้าในประเทศเวียดนามเริ่มจำหน่ายแล้วใน 4Q19 สำหรับงบลงทุนในปีนี้ทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 5,000 ล้านบาท โดยลงทุนแล้วได้แก่ โรงงานผลิตขวดแก้ว SGA2 ซึ่งช่วยเพิ่มกำลังการผลิต 10-15%, โรงงานกลุ่ม Personal care และโรงงานบรรจุเครื่องดื่มที่เมียนมาที่คาดจะเริ่มได้ใน 1Q20
          
คาดกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นปีละ 10% (CAGR 2019-21F) (ยังไม่รวมลงทุนขวดแก้วในเมียนมา)
          กำไรสุทธิ 9M19 คิดเป็น 70% ของกำไรทั้งปีของเรา เรายังคงประมาณการเดิม โดยคาดอัตรากำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ยอยู่ที่ 10% (CAGR3y) จากภาพรวมของกลุ่มเครื่องดื่มพลังงานในประเทศที่มีการเติบโตเล็กน้อยจากขนาดของตลาดที่ใหญ่ การส่งออกของ OSP ยังมีสัดส่วนรายได้เพียง 17% ด้านตลาดกลุ่ม Personal care มีการพัฒนาผลิตภัณฑ์ต่อเนื่องแต่ยังมีสัดส่วนรายได้น้อย 11% คาดอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 34.5-35% จากต้นทุนวัตถุดิบเศษแก้วลดลงจากปลายปีที่ผ่านมาจนถึงปัจจุบันและการควบคุมต้นทุนภายในเพิ่มขึ้น บริษัทมีแผนลดต้นทุน 2,500 ล้านบาทในช่วง 3-5 ปีนี้ จากโครงการชื่อว่า "Fit Fast Firm" โดยการควบคุมต้นทุนการผลิตต่างๆในโรงงานการขนส่ง การจัดจำหน่าย และพัฒนารูปแบบขวดแก้วให้บางลงและใช้ได้หลากหลายแบรนด์เพิ่มขึ้น
          
เรายังคงคำแนะนำ "ถือ"
          ภาพรวมของกลุ่มเครื่องดื่มพลังงานในประเทศเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากตลาดใหญ่และอิ่มตัว สัดส่วนการส่งออกของ OSP ยังมีรายได้เพียง 17% ด้านตลาดกลุ่ม Personal care ในอุตสาหกรรมมีการเติบโตเล็กน้อยจากสินค้าที่หลากหลายในตลาด เรายังคงคำแนะนำ "ถือ" ปรับราคาเป้าหมายปี 2020 อยู่ที่ 37.00 บาท จากเดิม 33.50 บาท อ้างอิงวิธี PER+1STDV ที่ 30x จากส่วนแบ่งการตลาดเครื่องดื่มพลังงานที่ใหญ่สุดในประเทศ ราคาหุ้นปัจจุบันมี PER20F อยู่ที่ 32.3X Dividend Yield 2020 อยู่ที่ 2.1% โอกาส : การขยายตลาดส่งออก ความเสี่ยง : การแข่งขันที่รุนแรงในประเทศ และผลกระทบจากค่าเงิน

          Anchalin Charoenpit
          (ID : 045566)
          (66) 2633 6478
          anchalinc@tisco.co.th

 

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

โควิด-19 ล้างหุ้น By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ยังคงสวมหน้ากากอนามัย ขี่ไม้กวาดวิเศษ บินไป บินมา ทำไม ฝุ่นPM2.5 มากมายแบบนี้ เพลียจิต เพลียใจ จริงๆ ตอนนี้

ระมัดระวัง By : เจ๊มดแดง

เจ๊มดแดง สวมหน้ากากอนามัย ไต่กิ่งมะม่วง อย่างสุขุม ระมัดระวัง การแพร่ระบาดของเชื้อไวรัสโคโรนา สายพันธุ์ใหม่หรือ โควิด-1

รีบาวด์ By : เจ๊เยเลน ณ Wall Street

รีบาวด์‼️ดชนีตลาดปิดที่ 1,395.08 จุด บวก 28.67 จุดเจ้าค่ะ รีบาวด์ได้แรงหลังจากปรับตัวลงแรงเจ้าค่ะ วันนี้บ้านเราสวนทางกับ

มัลติมีเดีย

หนูบิวมีเรื่องเมาส์ EP.4 : สงคราม สหรัฐ VS อิหร่าน

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/ #รู้ลึก #รู้จริง #คลุกวงในสไตล์กล้วยๆ

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้