Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : ITD แนะนำ ถือ ราคาพื้นฐาน ที่ 2.70 บ.

269


Italian-Thai Development (ITD)
3Q62 ขาดทุนต่อจากรายการพิเศษ

Results Review
ผลประกอบการ 3Q62
 ITD ประกาศผลประกอบการ 3Q61 มีผลขาดทุนสุทธิเท่ากับ 107 ล้านบาท เทียบกับไตรมาสก่อนที่ขาดทุน 348 ล้านบาท และ ปีก่อนที่มีกำไร 119 ล้านบาท  ถ้าหักรายการพิเศษค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ 166 ล้านบาท และ รายการพิเศษอื่นๆ จะมีกำไรปกติที่ลดลงเหลือ 48 ล้านบาท (-59%QoQ, -79%YoY)  ยอดรับรู้รายได้อยู่ในระดับสูง 15,646 ล้านบาท (0%QoQ, +6%YoY) จากโครงการขนาดใหญ่ มีความคืบหน้า  อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อย 9.7% เทียบกับ 10.5% ในไตรมาสก่อน และ 11.0% ในปีก่อน  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 825 ล้านบาท (-6%QoQ, -10%YoY)  ดอกเบี้ยจ่ายอยู่ในระดับสูง 678 ล้านบาท (+1%QoQ, +9%YoY)  ส่วน EBITDA ซึ่งสะท้อนกระแสเงินสด สูงถึง 1,535 ล้านบาท (-19%QoQ, -9%YoY)      
แนวโน้มผลประกอบการ
ITD มี Backlog รวมประมาณ 3.27 แสนล้านบาท  แต่ถ้าตัด สัมปทานโครงการท่าเรือและทางรถไฟในโมซัมบิค และ ทางด่วนที่ Dhaka 1.48 แสนล้านบาท จะเหลือ Backlog 1.79 แสนล้านบาท  จะช่วยหนุนยอดรับรู้รายได้ของ ITD ยังอยู่ในระดับสูง  แต่โครงการขนาดใหญ่หลายโครงการที่ ITD ลงทุน และ ได้สร้างภาระกระทบต่องบการเงินตลอดในรอบรายปีที่ผ่านมา  คือ โครงการทวาย ได้ใช้เงินลงทุนไปแล้ว 7,812 ล้านบาท  โครงการเหมืองแร่โปแตช 3,244 ล้านบาท  โครงการในโมซัมบิก 2,090 ล้านบาท และ โครงการในบังคลาเทศ 2,788 ล้านบาท  ทำให้สร้างภาระทั้งค่าใช้จ่าย และ ภาระดอกเบี้ยหนี้เงินกู้  เราปรับประมาณการลดลงเนื่องจากไตรมาส 3Q62 ยังมีรายการพิเศษ ประเมินปี 2562 จะมีขาดทุน 272 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนที่มีกำไร 306 ล้านบาท  ถ้าหากตัดรายการพิเศษจะมีกำไรปกติ 438 ล้านบาท ลดลง 13%YoY   
คำแนะนำการลงทุน
ITD มีภาระหนี้ที่มีดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 4.86 หมื่นล้านบาท (+4%YTD) หรือ คิดเป็นสัดส่วน หนี้สินสุทธิต่อทุนที่สูงเท่ากับ 2.72 เท่า  เทียบกับ Debt Covenant ไม่เกิน 3 เท่า  ในขณะที่โครงการทวายและโปแตซยังมีความล่าช้าจะยังกดดันราคาหุ้น  เราประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับมูลค่าตามบัญชีซึ่งเท่ากับ 2.70 บาท คงคำแนะนำ ถือ โดยในระยะสั้นราคาหุ้นยังขาดปัจจัยบวกเข้ามากระตุ้น
ความเสี่ยง
อุบัติเหตุระหว่างก่อสร้าง / ปัญหาระหว่างก่อสร้างทำให้ต้นทุนเพิ่ม / ความล่าช้าของโครงการ / ภาระหนี้สูง / โครงการลงทุนขึ้นกับพันธมิตร / ปัญหาแรงงานขาดแคลน
    

Surachai Pramualcharoenkit
surachai.p@maybank-ke.co.th
(66) 2658 6300 ext 1470    



 

ณภัค ภัทรสุปรีดิ์

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews : BCG กลยุทธ์ H2/63 โตจากธุรกิจใหม่ ต่อยอดบรรจุภัณฑ์แก้ว ควบพลังงาน

ผู้ผลิตและจัดจำหน่ายบรรจุภัณฑ์แก้ว ในเครือ บริษัท บางกอกกล๊าส จำกัด (มหาชน) เดินหน้ารุกธุรกิจ ปรับแผนกลยุทธ์ มุ่งเน้น..

บล.บัวหลวง จัดสัมมนาพิเศษผ่านช่องทางออนไลน์ เชิญ “วีไอชื่อดัง” เจาะลึก Mega Trend 2030 กับลูกค้าบัญชีหุ้นต่างประเทศ

บล.บัวหลวง จัดสัมมนาพิเศษผ่านช่องทางออนไลน์ เชิญ “วีไอชื่อดัง” เจาะลึก Mega Trend 2030 กับลูกค้าบัญชีหุ้นต่างประเทศ

ITEL จัดประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2563 แจกวอแรนท์แทนปันผล พร้อมเดินหน้ารุกโครงการใหม่เติบโตอย่างยั่งยืน

ITEL จัดประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2563 แจกวอแรนท์แทนปันผล พร้อมเดินหน้ารุกโครงการใหม่เติบโตอย่างยั่งยืน

มัลติมีเดีย

GURU แจกหุ้นเด็ด EP 11 เดือน มิถุนายน 2563

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้