Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เออีซี : SEAFCO แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 7.25 บ.

192



Stock : SEAFCO
Price : 6.35
Target Price : 7.25
Rating : BUY

กำไรไตรมาส 3 หดตัวต่อเนื่อง แต่ทั้งปียังโต

ช่วง 3Q62 กำไรปกติหดตัวต่อเนื่อง 11.5%QoQ จากการปิดโครงการก่อสร้างขนาดใหญ่
          ช่วง 3Q62 SEAFCO มีกำไรสุทธิ 103 ล้านบาท โตเพียง 0.9%QoQ แต่หากไม่รวมรายการพิเศษในช่วง 2Q62 คือ ค่าใช้จ่ายพิเศษของพนักงานตามระเบียบกฎหมายแรงงานใหม่ราว 14 ล้านบาท จะทำให้ช่วง 3Q62 SEAFCO มีกำไรปกติ 103 ล้านบาท ลดลง 11.5%QoQ โดยแรงกดดันจาก      1) รายได้จากกงานก่อสร้างลดลงหลังปิดโปรเจคขนาดใหญ่ทั้งงานรถไฟฟ้าสีส้ม และ One Bangkok ไปในช่วง 2Q62 แล้ว 2) อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดเหลือ 20.8% จาก 22.0% หลังรับรู้งานมาร์จิ้นสูงลดลง และ 3) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 39.3%QoQ จึงกดดันช่วง 3Q62 SEAFCO มีอัตรากำไรปกติลดเหลือ 13.5% จาก 15.0% ในช่วง 2Q62

แม้ช่วง 4Q62 กำไรมีแนวโน้มหดตัว QoQ แต่ทั้งปียังโตดี
          กำไรสุทธิช่วง 9M62 คิดเป็น 83% ของประมาณการทั้งปี 2562 เราจึงมีการปรับประมาณการให้สอดคล้องกับรายได้ทั้งปีที่คาดทำได้ตามเป้าหมาย 3,000 ล้านบาท โดยปรับสมมติฐานดังนี้ 1) รายได้จากงานก่อสร้างในปีนี้เพิ่มเป็น 3,097 ล้านบาท โต 12.0%YoY (เพิ่มจากเดิม 4.2%) และ 2) ปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นลงเหลือ 21.5% (ปรับลงจาก 22.0%) ให้สอดคล้องกับมาร์จิ้นงานในช่วงครึ่งปีหลังในกรอบ 20-22% ทำให้ภายใต้ประมาณการใหม่ แม้เราจะประเมินช่วง 4Q62 กำไรหดตัว QoQ จากการรับรู้งานก่อสร้างที่คาดน้อยลง แต่กำไรช่วง 9M62 ยังโตได้ดี จึงทำให้เราคาดทั้งปี 2562 เราคาดบริษัทจะมีกำไรสุทธิ 398 ล้านบาท โต 8.2%YoY (ลดลงจากเดิม 2.4%)

คงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยมูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2563 ที่ 7.25 บาท
          แม้เรายังมีมุมมองที่ดีต่อ SEAFCO จาก Backlog ที่ระดับ 2,500-3,000 ล้านบาท สามารถรับรู้งานได้ต่อเนื่องถึงสิ้นปี 2563 แต่เนื่องด้วยตลาดยังมีความกังวลถึงมาตรการ LTV ที่จะส่งผลต่องานก่อสร้างคอนโด บวกกับงานประมูลภาครัฐที่ยังไม่มีประกาศออกมาชัดเจน เราจึงมีการ re-rate PER ลงจากเดิมที่ 17.2x เป็น 13.5x เพื่อสะท้อนปัจจัยลบดังกล่าว (ค่าเฉลี่ยของ PER ย้อนหลัง 1 ปี -0.5SD) อย่างไรก็ดีราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside 14.2% จากมูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2563 ที่ 7.25 บาท และมีเงินปันผลจ่ายจากกำไรช่วง 3Q62 หุ้นละ 0.07 บาท (XD 27 พ.ย.) คิดเป็น Div Yield 1.1%   เราจึงคงแนะนำ "ซื้อ"

          จิรภัทร  โบสุวรรณ
          เลขทะเบียนนักวิเคราะห์ 040051
          E-mail : Jirapat.b@aecs.com            


 

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews : SMART คืนชีพ กำไรโผล่ในรอบ 4 ปี

SMART ส่งซิกรายได้ปี 62 โตทะลุเป้า 10% พร้อมพลิกมีกำไรในรอบ 4 ปี หลัง ขยายช่องทางจำหน่ายสินค้าไปยังโมเดิร์นเทรด พร้อม

ตามกัน By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อยขี่ไม้กวาดวิเศษคู่ใจ ออกโบยบินดูท้องทุ่ง SET เช้านี้ ขยับลงต่อเนื่อง หลัง ตามพี่เบิ้มดาวโจนส์ที่ปิดร่วงลงแรงเ

CALL DW KTC By : Mr.TD

KTC มีแนวโน้มพักตัวจบการพักฐานที่บริเวณ SMA200

มัลติมีเดีย

IPO TALK : เสน่ห์ KUN 2/12/2562

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้