Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.ทรีนีตี้ : BEM แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 11.40 บ.

131



ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ - BEM

คำแนะนำ: ซื้อ
ราคาเป้าหมาย: 11.40 บาท
Upside/Downside: +8%
Median Consensus: 12.00 บาท

กำไรปกติทรงตัวตามคาด
          - BEM รายงานกำไรสุทธิ 937 ล้านบาท (-70% YoY, QoQ) เนื่องจากไตรมาส 3Q18 และ 2Q19 มีกำไรพิเศษจากการขายเงินลงทุน หากดูเฉพาะกำไรปกติของบริษัทจะมีทรงตัวที่ 916 ล้านบาท (0% YoY, +31% QoQ)
          - คาด 4Q19 จะมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากการเปิดให้บริการรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินส่วนต่อขยายเฟส 2 เต็มรูปแบบ
          - คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายเดิม 11.40 บาท

รายได้ยังคงเติบโตได้เล็กน้อย
          BEM มีรายได้รวมใน 3Q19 ที่ 4,073 ล้านบาท (+3.2% YoY, +5.4% QoQ) โดยมีรายละเอียดเกี่ยวกับงบการเงินดังนี้
          1. รายได้ที่เติบโตต่อเนื่องเกิดจากผู้ใช้งานทางด่วนและรถไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น 1.8% YoY และ 6% YoY ตามลำดับ รวมไปถึงมีรายได้จากธุรกิจพัฒนาเชิงพาณิชย์ที่เติบโตได้ดีถึง 19% YoY เนื่องจากการเปิดให้บริการพื้นที่ใหม่
          2. บริษัทมีกำไรพิเศษจากการขายเงินลงทุนที่ 24 ล้านบาท ใน 3Q19 น้อยกว่าไตรมาสก่อนและช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 3,515 ล้านบาท และ 2,708 ล้านบาท ตามลำดับ
          3. บริษัทได้รับเงินปันผลจาก TTW บริษัทลูกที่ BEM ถือหุ้นจำนวน 221 ล้านบาท
          4. EBITDA อยู่ที่ 2,185 ล้านบาท (-0.6% YoY, +8.2% QoQ) ทรงตัวเนื่องจากต้นทุนค่าซ่อมบำรุงทางด่วนที่เพิ่มขึ้น
โดยสรุปแล้วบริษัทมีกำไรปกติประจำ 3Q19 ที่ 916 ล้านบาท (+0% YoY, +31% QoQ) โดยการเติบโตได้ดีในเชิง QoQ นั้นมาจากการรับเงินปันผลของ TTW ในขณะที่งวด 9M19 บริษัทมีกำไรปกติที่ 2,478 ล้านบาท (+1% YoY) คิดเป็น 72% ของประมาณการกำไรปี 2019 ของเรา

จำนวนผู้ใช้รถไฟฟ้าเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยยะสำคัญในเดือนต.ค.
          ภายหลังการเปิดให้บริการรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินส่วนต่อขยายช่วงหัวลำโพง-หลักสองเมื่อปลายเดือนกันยายนที่ผ่านมา จำนวนผู้ใช้บริการรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินก็มีจำนวนเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด โดยผู้โดยสารเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้นเป็น 375,364 เที่ยว (+17% YoY) สูงที่สุดเป็นประวัติการณ์ รวมไปถึงค่าโดยสารเฉลี่ยต่อเที่ยวที่เพิ่มขึ้นเป็น 26.61 บาท (+9% YoY) ทำให้เรามั่นใจว่าบริษัทจะมีแนวโน้มการเติบโตของรายได้บนธุรกิจรถไฟฟ้าใน 4Q19 รวมไปถึงปี 2020 อย่างก้าวกระโดด

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 11.40 บาท
          จำนวนผู้ใช้บริการรถไฟฟ้าที่จะเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดในปีหน้า รวมไปถึงประเด็นการต่อสัญญาทางด่วนที่คาดว่าจะได้ข้อยุติในเร็วๆนี้ จะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญให้ BEM ยังคงมี Upside ต่อไป เราจึงยังคงแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายเดิม 11.40 บาท

          ความเสี่ยง ปริมาณผู้ใช้ทางด่วนและรถไฟฟ้าต่ำกว่าคาด และโครงการรถไฟฟ้าและทางด่วนสายใหม่มีความล่าช้า หรือ BEM ไม่ชนะประมูลโครงการใหม่

          นฤดม มุจจลินทร์กูล
          เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 050890
          E-mail: naruedom@trinitythai.com

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews : SMART คืนชีพ กำไรโผล่ในรอบ 4 ปี

SMART ส่งซิกรายได้ปี 62 โตทะลุเป้า 10% พร้อมพลิกมีกำไรในรอบ 4 ปี หลัง ขยายช่องทางจำหน่ายสินค้าไปยังโมเดิร์นเทรด พร้อม

ตามกัน By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อยขี่ไม้กวาดวิเศษคู่ใจ ออกโบยบินดูท้องทุ่ง SET เช้านี้ ขยับลงต่อเนื่อง หลัง ตามพี่เบิ้มดาวโจนส์ที่ปิดร่วงลงแรงเ

CALL DW KTC By : Mr.TD

KTC มีแนวโน้มพักตัวจบการพักฐานที่บริเวณ SMA200

มัลติมีเดีย

IPO TALK : เสน่ห์ KUN 2/12/2562

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้