Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : BEM แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 12.00 บ.

105



Bangkok Exp & Metro (BEM)

BUY
Share Price THB 10.80
12m Price TargetTHB 12.00 (+11%)
Previous Price Target THB 12.00

กำไรสูงกว่าคาด 10% จากบริหารต้นทุนดี

Results Review
          
ผลการดำเนินงานไตรมาส 3/62 - กำไรดีกว่าคาด 10%
          BEM มีกำไรสุทธิ 937 ลบ. โดยหากหักกำไรจากการจำหน่ายเงินลง 24 ลบ. กำไรปกติจะอยู่ที่ 912 ลบ. ขยายตัว +18% QoQ และ +4% YoY สูงกว่าคาดของเรา 10% โดยส่วนใหญ่เกิดจากค่าใช้จ่ายขายและบริหาร (SG&A) ที่ต่ำกว่าคาด 10% โดยการฟื้นตัว QoQ นั้น เป็นไปตามฤดูกาลปกติหลังโรงเรียนเปิดเทอม ขณะที่ธุรกิจรถไฟฟ้า จำนวนผู้โดยสารเพิ่ม +5% YoY จากพฤติกรรมการเดินทาง ขณะที่การเริ่มเปิดส่วนต่อขยายระยะที่ 2 (หัวลำโพง-หลักสอง) เมื่อ 29 ก.ย. ส่งผลเพียงเล็กน้อยเท่านั่นในไตรมาสนี้ ส่วนทางด่วนการเติบโต YoY จากทางด่วน SOE ที่มีปริมาณรถเพิ่ม +18% YoY หลังการสร้างทางเชื่อมกับทางด่วนขั้น 2 เพื่อม้วนไปยังทิศเหนือ (ถนนแจ้งวัฒนะ)

แนวโน้มผลการดำเนินงานไตรมาส 4/62
          เราคาดว่ากำไรจะเดินหน้าขยายตัวได้ QoQ ต่อ จากการที่ส่วนต่อขยายรถไฟใต้ดินสายสีน้ำเงินทำงานเต็มไตรมาส ซึ่งจะส่งต่อผู้โดยสารต่อมายังเส้นหลักของ BEM เพิ่มขึ้น และนำไปถึงรายได้จากพื้นที่พาณิชย์บนสถานีอีกด้วย

คำแนะนำการลงทุน
          กำไรปกติ 9 เดือนนี้ คิดเป็น 67% ของประมาณการ ขณะที่กำไรไตรมาสสุดท้ายกำลังเร่งตัวขึ้น เราจึงคงประมาณการไว้ตามเดิมก่อน ระหว่างรอพัฒนาการของการต่อสัมปทานทางด่วน (ซึ่งจะหมดสัญญาในเดือน ก.พ. 2563) โดยเบื้องต้น เราประเมิน upside จากประเด็นนี้ 3.00 บาท เป็นส่วนเพิ่มจาก มูลค่าที่อิงสัมปทานที่ให้บริการอยู่ปัจจุบันที่ 9.00 บาท รวมเป็นราคาเหมาะสม 12.00 บาท/ หุ้น คงคำแนะนำ "ซื้อ"

ความเสี่ยง
          หากการเจรจาล่าช้าออกไป อาจส่งผลต่อประมาณการกำไรในปี 2563 และมูลค่าเหมาะสมได้อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากปริมาณรถผู้ใช้ทางด่วนส่วนนี้คิดเป็นสัดส่วนราว 70% ของทั้งหมด ขณะที่รายได้จากค่าผ่านทางด่วนคิดเป็น 65% ของคาดการณ์รายได้รวมปี 2562

          Jaroonpan Wattanawong
          jaroonpan.w@maybank-ke.co.th
          (66) 2658 6300 ext 1404

 

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews : ACE ยันบิ๊กต้อย ถูกเด้ง! ไม่กระทบ ย้ำธุรกิจเดินตามแผน

วันนี้หุ้น ACE ร่วงสัมผัส Floor ที่ 3.04 บาท หลังพล.ต.อ.วิระชัย ทรงเมตตา โดยสอยพ้นรองผบ.ตร. เข้ากรุสำนักนายกฯ...

จับตาไวรัส... By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ วันนี้ วันไหว้ พรุ่งนี้ ตรุษจีน วันเที่ยว....เป็นอะไรต้องจับตามองการแพร่ระบาดของไวรัสโคโรนาสาย

เสื้อแดงหุ้นเขียว By : เจ๊มดแดง

เจ๊มดแดง สวมชุดแดง เสื้อแดง กางเกงแดง...แดงหมด ไต่กิ่งมะม่วง วันตรุษจีน วันนี้ วันไหว้ ขอให้หุ้นไทยเขียวสดใส สวนกระแสตล

มัลติมีเดีย

หนูบิวมีเรื่องเมาส์ EP.4 : สงคราม สหรัฐ VS อิหร่าน

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/ #รู้ลึก #รู้จริง #คลุกวงในสไตล์กล้วยๆ

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้