Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เคจีไอ : EKH แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 8.70 บ.

144



Ekachai Hospital
(EKH.BK/EKH TB)*

Outperform  Maintained
Price as of 10 Oct 2019               7.40
12M target price (Bt/shr)             8.70
Unchanged/Revised up(down)(%)         Unchanged
Upside/downside (%)                   17.6

Key messages
          เราคาดว่ากำไรสุทธิของ EKH ใน 3Q62 จะอยู่ที่ 49 ล้านบาท (+7.1% YoY, +26.7% QoQ) โดยกำไรสุทธิใน 3Q62F และ 9M62F จะคิดเป็น 30% และ 81% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเราที่ 161 ล้านบาท ตามลำดับ  สำหรับในปี 2562-63F เรายังคงประมาณการผู้มาใช้บริการ IVF ไว้ที่ปีละ 300 และ 400 ราย ตามลำดับ โดยอิงจากเป้าของบริษัท เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปีนี้ไว้ที่ 161 ล้านบาท (+37.4% YoY) และปีหน้าที่ 184 ล้านบาท (+14.3% YoY) เรายังคงคำแนะนำซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมาย DCF กลางปี 2563 ที่ 8.70 บาท

ประมาณการ 3Q62: คาดว่ากำไรจะทำสถิติสูงสุดใหม่

Event
          ประมาณการ 3Q62

lmpact

เราคาดว่าจะเป็นไตรมาสที่ผลประกอบการแข็งแกร่งที่สุดของปี
          เราคาดว่า กำไรสุทธิของ EKH ใน 3Q62 จะอยู่ที่ 49 ล้านบาท (+7.1% YoY, +26.7% QoQ) โดยกำไรสุทธิใน 3Q62F และ 9M62F จะคิดเป็น 30% และ 81% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเราที่ 161 ล้านบาทตามลำดับ ประเด็นสำคัญของในไตรมาสนี้ได้แก่
          i) 3Q จะเป็นไตรมาสที่กำไรแข็งแกร่งที่สุดในรอบปี
          ii) รายได้จากบริการ IVF จะโตต่อเนื่อง 2.9% YoY และ 1.4% QoQ
          iii) รายได้จากศูนย์กุมารเวชจะเร่งตัวขึ้นจากการขยายตึกใหม่ ซึ่งผลักดันการเติบโตใน 3Q62
          iv) จะรับรู้ต้นทุนและค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นใน 3Q62 จากการขยายบริการ IVF และศูนย์กุมารแพทย์
          เราคาดว่ารายได้ของ EKH ใน 3Q62 จะอยู่ที่ 235 ล้านบาท (+25.0% YoY, +10.4% QoQ) ในขณะที่คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ 46.0% เพิ่มขึ้นจาก 45.5% YoY ใน 3Q61 และ 43.7% ใน 2Q62 โดยโมเมนตั้มที่ดีขึ้น YoY จะมาจากจำนวนผู้มาใช้บริการ IVF เพิ่มขึ้น (เป็นประมาณ 27 รายต่อเดือน จาก 25 รายใน 3Q61) ทั้งนี้ คาดว่าจำนวนผู้รับบริการ IVF จะทรงตัว QoQ เนื่องจากปลายไตรมาสเข้าใกล้ช่วงวันหยุดประจำชาติของจีน ทำให้มีจำนวนชะลอตัวลง นอกจากนี้ การให้บริการโรงพยาบาลรักษาโรคทั่วไปของบริษัทก็น่าจะโตจากบริการที่แข็งแกร่งทุกกลุ่ม (ศูนย์ฉุกเฉิดน, ศูนย์กุมารเวช, ศูนย์สูติ-นรีเวช) โดยเราคาดว่า รายได้จากบริการโรงพยาบาลทั่วไปของ EKH ใน 3Q62 จะเพิ่มขึ้น 29.5% YoY และ 12.0% QoQ เป็น 203 ล้านบาท ในขณะที่คาดว่ารายได้จากบริการ IVF จะอยู่ที่ 32 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.9% YoY และ 1.4% QoQ เราคาดว่า สัดส่วน SG&A/ยอดขายใน 3Q62 จะอยู่ที่ 22.0% เพิ่มขึ้น YoY แต่ทรงตัว QoQ เนื่องจากต้องจ่ายค่าคอมมิชชั่นให้เอเย่นต์บริการ IVF เพิ่มขึ้นตามจำนวนผู้มาใช้บริการที่เพิ่มขึ้น และมีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากการขยายบริการ IVF และศูนย์กุมารเวช

บริการ IVF ยังเติบโตอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่อง
          สำหรับในปี 2562-63F เรายังคงประมาณการผู้มาใช้บริการ IVF ไว้ที่ปีละ 300 และ 400 รายตามลำดับ โดยอิงจากเป้าของบริษัท และมองว่ายังมี upside อีก ถ้าหาก EKH มีผู้มาใช้บริการในไตรมาสสุดท้ายเดือนละ 30 ราย เรายังคงมองว่าอุปสงค์จากชาวจีนที่มาใช้บริการ IVF ที่ EKH จะยังคงแข็งแกร่ง จากอัตราประสบความสำเร็จที่สูงถึงกว่า 50% (เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของทั้งโลกที่ 30-40%) คุณภาพการให้บริการ และราคาที่ยอมรับได้ นอกจากนี้ การเติบโตของกลุ่ม IVF ยังมาจากทั้งส่วนของตัวแทนปัจจุบันและพันธมิตรของตัวแทนที่เพิ่มเติมเข้ามาอีกด้วย

Valuation & Action
          เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปีนี้ไว้ที่ 161 ล้านบาท (+37.4% YoY) และปีหน้าที่ 184 ล้านบาท (+14.3% YoY) เรายังคงคำแนะนำซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2563 ที่ 8.70 บาท

Risks
          การแทรกแซงของรัฐบาล, ปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองรอบใหม่ และเกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่

          Parin Kitchatornpitak
          66.2658.8888 Ext. 8858
          parink@kgi.co.th

 

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews: BAM พร้อมเทรด 16 ธ.ค.62 อวดกำไร 9 เดือนพุ่ง 47.5 %

BAM พร้อมเทรดวันแรก 16 ธ.ค. นี้ มั่นใจหลังเข้าตลาดฯ ศักยภาพการแข่งขันเพิ่มขึ้น ตอบสนองภาวะเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงตลอ....

เฟสแรกสำเร็จ-หุ้นพุ่ง By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ ในที่สุดวันนี้ที่นักลงทุนทั่วโลก รอคอย ก็ได้มาถึงเสียที ด้วยสื่อต่างประเทศหลายสำนัก รายงานตรงก

แบงก์กรุงเทพ By : เจ๊มดแดง

เจ๊มดแดง ไต่กิ่งมะม่วง นอกจากข่าวใหญ่ S&P ประกาศปรับ Outlook ไทยขึ้น จาก Stable สู่ Positive ซึ่งเป็นการปรับครั้งแรกในรอ

มัลติมีเดีย

ชอร์ตหุ้น EP.4 : เปิด5 หุ้นที่มีการถูกช็อตเซลล์มากที่สุดในตลาดหุ้นประเทศไทย

ชอร์ตหุ้น EP.4 : เปิด5 หุ้นที่มีการถูกช็อตเซลล์มากที่สุดในตลาดหุ้นประเทศไทย

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้