Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : TISCO แนะนำ ถือ ราคาพื้นฐาน ที่ 100.00 บ.

104



TISCO Financial Group (TISCO TB)
ราคาหุ้นตอบรับข่าวดีไปแล้ว
แนะนำ ถือ ราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยบวกไปแล้ว
เรามองว่าราคาหุ้นที่ปรับขึ้น 27% YTD ได้สะท้อนปัจจัยบวก ประเด็น ROE สูงและการตั้งสำรอง NPL ที่แข็งแกร่งไปแล้ว คาดการเติบโตของกำไรต่อหุ้นในปี 2562-63 อยู่ที่ 1-4% YoY เนื่องจากเชื่อว่า TISCO จะสามารถลดการตั้งสำรองเพื่อชดเชยการเติบโตของรายได้ที่ไม่แน่นอนได้ ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 100 บาท (P/BV ปี 2563 ที่ 1.96 เท่า ROE 18.1%) แนะนำ ถือ เพื่อรับเงินปันผลที่คาดว่าจะจ่ายที่ 7.0% เราแนะนำ KKP (ซื้อ ราคาเป้าหมาย 85 บาท) สำหรับธนาคารที่มุ่งเน้น ด้านสินเชื่อรถยนต์

สินเชื่อรถยนต์ช่วยหนุนการเติบโต
TISCO วางแผนที่จะขยายพอร์ตสินเชื่อรถยนต์ “สมหวัง เงินสั่งได้” ซึ่งเป็นสินเชื่อเพื่อผู้บริโภคระยะสั้นราว 15-20% ต่อปี (+ 11% YoY ในครึ่งปีแรก 62) ผ่าน 300 สาขาภายในสิ้นปี 2562 เพิ่มขึ้นจาก 263 สาขาในไตรมาส 2/62 และ 238 สาขาในปี 2561 เราคาดการณ์การเติบโตของสินเชื่อที่ 2% และ 3% YoY สำหรับปีนี้และปีหน้าจากการเติบโตของสินเชื่อรถยนต์ ที่คาดว่าจะช่วยชดเชยสินเชื่อธุรกิจที่อ่อนแอและสินเชื่อใหม่ SME ท่ามกลางการชะลอตัวของเศรษฐกิจ สินเชื่อ “สมหวัง เงินสั่งได้” คาดว่าจะช่วยหนุน ROE เพิ่มขึ้น เนื่องจากให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าสินเชื่อรถยนต์ใหม่และรถยนต์มือสอง

ลดการตั้งสำรองลงเพื่อเพิ่มกำไรต่อหุ้น
เราคาดว่ารายได้ดอกเบี้ยสุทธิจะทรงตัวเนื่องจากส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ NIM ที่ลดลงน่าจะชดเชยด้วยการเติบโตของสินเชื่อ โดยยอด NIM น่าจะลดลง 1bps YoY เป็น 4.13% เนื่องจากต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นในปี 2562 ขณะที่ Non-NII น่าจะลดลง YoY เนื่องจากค่าธรรมเนียมตลาดทุนที่ลดลงและฐานกำไรจากการลงทุนที่สูงกว่าในปี 2561 สัดส่วนสำรองหนี้สูญต่อสินเชื่อคาดว่าจะลดลง เนื่องจากธนาคารมีแผนที่จะปรับลดการตั้งสำรองที่สูงเกินไป โดยสัดส่วนสำรองหนี้สูญต่อสินเชื่อลดลงเป็น 22bps ในครึ่งปีแรกของปีนี้จาก 110bps ในปี 2561 และในระดับปกติที่ 60bps ธนาคารมีโอกาสที่จะลดสำรองเพิ่มเติมเนื่องจากมีการกันสำรองหนี้สูญเผื่อไว้จำนวนมาก

คุณภาพสินทรัพย์คาดดีขึ้น NPL Ratio ลดลง
TISCO ได้เปลี่ยนการรับรู้เงินให้สินเชื่อที่ค้างชำระจาก "ระยะเวลาการผ่อนชำระ" เป็น "ระยะเวลาชำระเงินต้น" ในไตรมาส ส่งผลให้มีหนี้เสียเพิ่มขึ้น พันล้านบาทจากการเปลี่ยนแปลงทางบัญชี แต่ความสามารถในการชำระหนี้ของผู้กู้ไม่เปลี่ยนแปลง นอกจากนี้ ธนาคารยังได้ปรับระบบ เพื่อนำเงินที่ได้ไปใช้ในการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยในแต่ละงวด เมื่อโครงการนี้เสร็จสิ้น จะค่อยๆ ลดลงไปสู่ระดับก่อนที่จะมีการปรับเปลี่ยนตั้งแต่ไตรมาส ขณะที่อัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่อสินเชื่อด้อยคุณภาพสูงถึง ในไตรมาส 2/62
    

Jesada Techahusdin, CFA
jesada.t@maybank-ke.co.th
(66) 2658 6300 ext 1395

 

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews : PRM มั่นใจรายได้ปี 62 มาตามนัด 10-15%

PRM มั่นใจรายได้ปี 62 โตตามเป้าที่ 10-15% หลังธุรกิจเรือ FSU โตต่อเนื่อง-รับรู้รายได้จากการเพิ่มสัดส่วนเข้าลงทุนใน...

วันไหว้พระจันทร์ By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ วันนี้ ปฎิทินไทย บอกว่า เป็นวันไหว้พระจันทร์ เทศกาลไหว้พระจันทร์หรือ เทศกาลกลางฤดูใบไม้ร่วง แล

แพงขายถูกซื้อ By : นายกล้วยหอม

นายกล้วยหอม เกมหุ้นวันนี้ คงไม่มีอะไรมากกว่า คำว่า แพงขาย ถูกซื้อ มิใช่ ยิ่งแพงยิ่งซื้อ ถูก รอ ถูกกว่า สถานการณ์อย่างนี

มัลติมีเดีย

ว้าว ชโยกรุ๊ป (จะ) โกยกำไร 100 ล้าน

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้