Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : TCAP แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 62.00 บ.

139



Thanachart Capital (TCAP TB)

BUY
12m Price TargetTHB 62.00 (+19%)

ดีลควบรวมหนุนราคาหุ้น

คาดกำไรลดลงจากอัตราภาษีที่สูงขึ้น
          ผลประกอบการของ TCAP ได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้วในปี 2561 จากรายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่งและอัตราภาษีที่ต่ำ เราคาดการณ์กำไรต่อหุ้นจะลดลง 3% YoY ในปี 2562 จากอัตราภาษีที่สูงขึ้น 20% เทียบกับ 14% ในปี 2561 อย่างไรก็ตามเราแนะนำ ซื้อ  เนื่องจากคาดหวังการซื้อหุ้นคืนในอนาคตหรือการจ่ายเงินพิเศษจากการขาย TBANK (ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ) ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 62 บาท (P / BV ปี 2563 ที่ 1 เท่า ROE 10.8%) ถือเป็นโอกาสสะสมหุ้นหลังจากราคาหุ้นอ่อนตัวลง 12% ภายหลังการประชุม TMB-TBANK ในวันที่ 9 ส.ค.

สินเชื่อจะชะลอตัวในครึ่งปีหลัง
          สินเชื่อครึ่งปีแรกขยายตัว 6% YoY หนุนโดยความต้องการสินเชื่อเช่าซื้อที่แข็งแกร่ง เราคาดการณ์ว่าจะขยายตัว 5.0% ในปีนี้ เนื่องจากคาดว่าสินเชื่อของ HP ซึ่งมีสัดส่วน 55% ของสินเชื่อทั้งหมด จะเติบโตในอัตราที่ช้าลงเนื่องจากยอดขายรถยนต์ในประเทศที่อ่อนแอในครึ่งปีหลัง ทั้งนี้ สภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย (FTI) คาดว่ายอดขายรถยนต์ในประเทศจะทรงตัวจากปีก่อนในปี 2562 จาก + 7% YoY ในครึ่งแรกของปีนี้หรือคิดเป็น -5% YoY ในครึ่งปีหลัง นอกจากนี้ ธนาคารแห่งประเทศไทยมีแผนที่จะควบคุมหนี้สินภาคครัวเรือนด้วยการจำกัดอัตราส่วนหนี้สินต่อรายได้เป็น 70% เป็นต้น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อสินเชื่อบ้านและสินเชื่อเช่าซื้อ

NIM สูงขึ้น สัดส่วนสำรองหนี้สูญต่อสินเชื่อก็สูงตาม
          ธนาคารวางแผนที่จะเพิ่มพอร์ตสินเชื่อรายย่อยเป็น 80% ของสินเชื่อในปี 2564 จาก 74% ในปี 2561 โดยจะเน้นสินเชื่อรถยนต์มือสองและสินเชื่อรถยนต์รีไฟแนนซ์ที่ให้ผลตอบแทนสูง โดยมีสัดส่วนอยู่ที่ 30% ของสินเชื่อเช่าซื้อ คาดว่าจะช่วยหนุนให้ NIM เพิ่มขึ้นเป็น 3.08% ในปี 2562 ในทางตรงกันข้าม การให้กู้ยืมที่ให้ผลตอบแทนสูงมักจะมาพร้อมกับสัดส่วนสำรองหนี้สูญต่อสินเชื่อที่สูงขึ้น เราคาดว่าจะอยู่ที่ 60bps ในปี 2562 เพิ่มขึ้นจาก 44bps ในครึ่งปีแรก 62

การสนับสนุนราคาหุ้น
          การควบรวมกิจการของ TBANK กับ TMB (ถือ ราคาเป้าหมาย 1.75 บาท) คาดว่าจะแล้วเสร็จในปลายปี 2562 เพื่อรับสิทธิประโยชน์ทางภาษี หลังการทำธุรกรรมเสร็จสิ้น เราคาดว่า TCAP จะซื้อคืนหุ้นหรือจ่ายเงินปันผลพิเศษด้วยเงินสดส่วนเกิน 1 หมื่นล้านบาทเพื่อยกระดับ ROE

          Jesada Techahusdin, CFA
          jesada.t@maybank-ke.co.th
          (66) 2658 6300 ext 1395

 

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

ไปไม่ถูก By : เจ๊มดแดง

เจ๊มดแดง ไต่กิ่งมะม่วง ไปมาแบบไปไม่ถูกเล้ย ยิ่งวันนี้ วันศุกร์ นักลงทุน คงไม่อยากจะหอบเงิน เอ้ย หอบหุ้น กอดหุ้น แบกหุ้น

PLANB - ให้คุกกี้ทำนายกัน.. By : THE WOLF นักล่าMONEY

หมาป่าล่าหุ้น ส่องหุ้น PLANB บริษัทประกอบธุรกิจให้บริการ และผลิตสื่อโฆษณาภายนอกที่อยู่อาศัย

มัลติมีเดีย

ว้าว ชโยกรุ๊ป (จะ) โกยกำไร 100 ล้าน

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้