Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.ฟินันเซีย ไซรัส : CENTEL แนะนำ ถือ ราคาพื้นฐาน ที่ 35.00 บ.

113



CENTEL (CENTEL TB)
บมจ. โรงแรมเซ็นทรัลพลาซา

Current       Previous      Close          2019 TP
HOLD          HOLD          31.00          35.00

กำไร 2Q19 ต่ำกว่าคาด ปรับลดประมาณการลง

กำไร 2Q19 ต่ำกว่าเราและตลาดคาด
          CENTEL ประกาศกำไรสุทธิ 2Q19 ที่ 232 ลบ. -71.9% Q-Q, -37.5% Y-Y แต่หากตัดรายการสำรองผลประโยชน์พนักงานราว 58 ลบ.ออก กำไรปกติจะอยู่ที่ 290 ลบ. -61% Q-Q, -21.9% Y-Y ต่ำกว่าเราและตลาดคาดราว 8% และ 15% ตามลำดับ โดยรายได้อยู่ในระดับใกล้เคียงคาด -7.7% Q-Q, +0.6% Y-Y ซึ่งยังค่อนข้างอ่อนแอจากธุรกิจโรงแรมที่ยังถูกกดดันจากนักท่องเที่ยวจีนและยุโรปที่หดตัวส่งผลให้ Rev Par -6.4% Y-Y ขณะที่ธุรกิจอาหารมี Same Store Sales Growth -1.8% Y-Y จากการบริโภคในประเทศที่ยังชะลอ ขณะที่ฝั่งต้นทุนสูงกว่าที่คาดทำให้ EBITDA Margin อ่อนตัวลงเหลือ 16.2% ในไตรมาสนี้จาก 27.8% และ 19.3% ใน 1Q19 และ 2Q18 ตามลำดับ

ปรับประมาณการลง และการเติบโตคาดยังอยู่ในระดับต่ำ
          เราปรับลดประมาณการกำไรปกติของ CENTEL ลงราว 5% เหลือ 1,951 ลบ. -10.4% Y-Y สะท้อน Margin ที่ต่ำกว่าคาด โดยเรายังประเมินการฟื้นตัวของกำไรในช่วง 2H19 และปี 2020 อยุ่ในระดับต่ำจากนักท่องเที่ยวจีนและยุโรปที่ฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดโดยเฉพาะปัจจัยลบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าในระยะหลัง นอกจากนี้ CENTEL ยังอยู่ในช่วงการปรับปรุงห้องพักของโรงแรมใหญ่ 2 แห่ง ได้แก่ โรงแรม Centara Grand at Central World และโรงแรม Centara Grand สมุย นอกจากนี้ประมาณการปี 2020 เป็นต้นไปของเรายังมี Downside จากค่าเช่าที่ดินหัวหินจากรฟท.ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยยะจากการต่อสัญญาฉบับใหม่ในปีหน้าและจะตามมาด้วยการปรุงโรงแรม Centara Grand หัวหินเช่นกัน

ยังคงแนะนำเพียง "ถือ" และมอง MINT น่าสนใจกว่า
          เราปรับลดราคาเหมาะสมของ CENTEL ลงอีกครั้งจาก 40 บาทเหลือ 35 บาท (DCF WACC 7.61% Terminal Growth 3%) โดยแม้ราคาหุ้นจะปรับตัวลงแรงจนทำให้มี Upside เปิดกว้างกว่า 10% แต่จากแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่ยังไม่สดใสนัก เราจึงยังคงคำแนะนำเพียง "ถือ" และมอง MINT เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจกว่า
          ความเสี่ยง คือ เหตุการณ์ไม่สงบจากภัยธรรมชาติ การก่อการร้าย การเมืองในประเทศ การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในบางตลาด และกำลังซื้อในประเทศที่อาจกลับมาชะลอ

          Analyst : Veeravat Virochpoka
          Register No.: 047077
          Tel.: +662 646 9821
          email: veeravat.v@fnsyrus.com
          www.fnsyrus.com

 

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews : PRM มั่นใจรายได้ปี 62 มาตามนัด 10-15%

PRM มั่นใจรายได้ปี 62 โตตามเป้าที่ 10-15% หลังธุรกิจเรือ FSU โตต่อเนื่อง-รับรู้รายได้จากการเพิ่มสัดส่วนเข้าลงทุนใน...

วันไหว้พระจันทร์ By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ วันนี้ ปฎิทินไทย บอกว่า เป็นวันไหว้พระจันทร์ เทศกาลไหว้พระจันทร์หรือ เทศกาลกลางฤดูใบไม้ร่วง แล

แพงขายถูกซื้อ By : นายกล้วยหอม

นายกล้วยหอม เกมหุ้นวันนี้ คงไม่มีอะไรมากกว่า คำว่า แพงขาย ถูกซื้อ มิใช่ ยิ่งแพงยิ่งซื้อ ถูก รอ ถูกกว่า สถานการณ์อย่างนี

มัลติมีเดีย

ว้าว ชโยกรุ๊ป (จะ) โกยกำไร 100 ล้าน

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้