Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : PTT แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 52.00 บ.

211



PTT (PTT)

BUY
Share Price THB 43.00
12m Price Target THB 52.00 (+21%)
Previous Price Target THB 52.00

ผลประกอบการต่ำกว่าคาด

Results Review
          
ประเด็นการลงทุน
          กำไรจากการดำเนินงาน 1H62 คิดเป็น 48.3% ของคาดการณ์  FY2562 แต่เรายังคงประมาณการไม่เปลี่ยนแปลง แนวโน้มผลประกอบการ 3Q62 คาดยังทรงตัว QoQ และคาดจะเร่งตัวขึ้นใน 4Q62 ตามทิศทางค่าการกลั่น และผลประกอบการของ PTTEP ที่คาดปรับตัวขึ้นตามราคาก๊าซฯ เราชอบ PTT จากผลตอบแทนปันผลที่สูงกว่า 4% ต่อปี (1H62 คาดปันผล 0.8 บาท คิดเป็นผลตอบแทน 1.9%) แนะนำ ซื้อ สำหรับลงทุนระยะยาว ราคาเป้าหมาย SOTP 52 บาท เชิงกลยุทธ์อาจรอสะสมเมื่ออ่อนตัว จากแรงกดดันของภาวะตลาดและผลประกอบการ 2Q62 ที่ต่ำกว่าคาด   

ผลประกอบการ 2Q62
          รายงานกำไรสุทธิ 2Q62 เท่ากับ 25,938 ล้านบาท (-14% YoY, -12% QoQ) หากไม่รวมรายการพิเศษและ FX กำไรจากการดำเนินงานเท่ากับ 24,180 ล้านบาท (-32% YoY, -19% QoQ) ต่ำกว่าคาดการณ์ของเราและตลาดที่เฉลี่ย 26,785 ล้านบาท เนื่องจากรายจ่ายภาษีที่สูงกว่าคาด ผลประกอบการปกติอ่อนตัวลง QoQ กดดันจากการอ่อนตัวของผลประกอบการกลุ่มธุรกิจปิโตรเคมีและโรงกลั่น (P&R) ที่มี EBITDA ลดลง 59% QoQ เป็น 8,611 ล้านบาท  แม้ Market GRM จะทรงตัวที่ 2.4 เหรียญต่อบาร์เรล แต่ผลจากกำไรสต๊อก 1.6 เหรียญต่อบาร์เรล ใน 1Q62 ที่หายไป ส่งผลให้ Accounting GRM ลดลง 29% QoQ เป็น 2.8 เหรียญต่อบาร์เรล ธุรกิจน้ำมัน EBITDA ลดลง 27% เป็น 4,205 ล้านบาท เนื่องจากปริมาณขายลดลง 4% QoQ เป็น 6,387 ล้านลิตร และมีผลขาดทุนสต๊อกเพิ่มขึ้น  แม้ค่าการตลาดจะเพิ่ม 14% QoQ เป็น 1.25 บาทต่อลิตร ธุรกิจก๊าซฯ EBITDA เพิ่มขึ้น 11% QoQ เป็น 19,850 ล้านบาท หนุนโดยโรงแยกก๊าซฯ ที่มีปริมาณขายเพิ่มขึ้น 4% QoQ เป็น 1.87 ล้านตัน และธุรกิจจัดหาก๊าซฯ เพิ่มขึ้นตามปริมาณขาย 6% เป็น 5,019 mmscfd PTTEP มี EBITDA เพิ่ม 6% QoQ เป็น 34,682 ล้านบาท ตามปริมาณและราคาขายเฉลี่ย

แนวโน้มผลประกอบการ 3Q62 ทรงตัว QoQ
          แนวโน้มผลประกอบการสุทธิ 3Q62 คาดทรงตัว QoQ การอ่อนตัวลงของราคาน้ำมันอาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจก๊าซฯ ทำให้มาร์จิ้นลดลง แต่ได้ชดเชยจากการผลิตจากโรงแยกที่ไม่มีแผนหยุดซ่อมบำรุง และแนวโน้มกำไรจากการดำเนินงานของบริษัทในกลุ่ม โรงกลั่น ที่คาดจะปรับตัวขึ้น ตามทิศทางค่าการกลั่น ขณะที่ธุรกิจสำรวจและผลิต ได้แก่ PTTEP และธุรกิจน้ำมันคาดทรงตัว

ความเสี่ยง
          ความเสี่ยงจากนโยบายภาครัฐ ความผันผวนของราคาผลิตภัณฑ์และ FX

          Sutthichai Kumworachai
          sutthichai.k@maybank-ke.co.th
          (66) 2658 6300 ext 1400

 

ณภัค ภัทรสุปรีดิ์

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews : GUNKUL โชว์กำไร H1/63 เฉียด 719 ลบ. โต 8.53% มั่นใจ H2/63 พุ่งต่อ ทั้งปีรายได้โตเข้าเป้า 15-20%

ประกาศผลงานครึ่งแรกปี 63 ไม่ธรรมดา กำไรโตแตะ 718.33 ล้านบาท ส่วนรายได้รวมเท่ากับ 3,437.93 ล้านบาท ...

พักตัว By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ ตลาดหุ้นวันศุกร์พักตัว หลังจากวิ่งขึ้นมารับข่าวความคืบหน้าวัคซีน ประกอบกับทุกสายตานักลงทุนกำ

“Speech Day” เวทีนำเสนอแผนธุรกิจเพื่อสังคม

“Speech Day” เวทีนำเสนอแผนธุรกิจเพื่อสังคม

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้