Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : SQ แนะนำ ซื้อเก็งกำไร ราคาพื้นฐาน ที่ 3.20 บ.

192



Sahakol Equipment  (SQ)

T-BUY
Share Price THB 3.08
12m Price Target THB 3.20 (+4%)
Previous Price Target THB 3.20

คว้าสิทธิพัฒนาเหมืองถ่านหินเมียนมาร์

Company Update

ประเด็นการลงทุน
          คว้าสิทธิพัฒนาเหมืองถ่านหินที่เมียนมาร์ มูลค่ารวม 27,000 ล้านบาท ระยะเวลา 28 ปี  โดย SQ จะถือหุ้น 70% ร่วมกับ Golden Lake Co. Ltd. 30%  ผู้บริหารคาดจะเริ่มรับรู้รายได้กลางปี 2563  และ รับรู้เต็มปีในปี 2564 ซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้ต่อปี 964 ล้านบาท หรือ เพิ่มขึ้น 20% และ ช่วยเพิ่มกำไร 67 ล้านบาทต่อปี หรือเพิ่มขึ้น 21%  และ จะทำให้มูลค่า SQ เพิ่มขึ้นอีก 0.60 บาทต่อหุ้น  จาก 3.20 เป็น 3.80 บาท  แต่เรายังคงประมาณการรอความชัดเจนของโครงการ และ ลูกค้าก่อน  แนะนำ TRADING BUY ช่วงอ่อนตัว ประเมินราคาเป้าหมายด้วยวิธี DCF (WACC = 8%) เท่ากับ 3.2 บาท         

คว้าสิทธิพัฒนาเหมืองถ่านหินที่เมียนมาร์
          SQ ได้แถลงข่าวเมื่อวาน (11 ก.ค.) ได้สิทธิพัฒนาโครงการเหมืองถ่านหิน Mai Khot Coal Mine ที่รัฐฉาน ในเมียนมาร์ โดยจะร่วมทุนกับ Golden Lake Co. Ltd. (GL) ซึ่ง SQ ถือหุ้น 70% ส่วน GL ถือ 30%  คาดจะมีปริมาณถ่านหินประเภท ซับบิทูมินัส และ ลิกไนต์ ประมาณ 100 ล้านตัน  โดยในเฟสแรก SQ ประเมินจะขายถ่านหินประมาณ 3 แสนตันต่อปี ที่ราคารวมค่าขนส่งประมาณ 3,000 บาทต่อตัน  ระยะ 28 ปี ส่วนใหญ่จะส่งขายให้ไทย รวมเป็นมูลค่า 22,000 ล้านบาท และ ยังมีรายได้จากการทำเหมืองอีก 5,000 ล้านบาท  ซึ่งจะทำให้ Backlog ในการทำเหมืองถ่านหินเพิ่มจากปัจจุบัน 30,310 ล้านบาท เป็น 3.5 หมื่นล้านบาท  สำหรับเฟสต่อไปจะพัฒนาสร้างเป็นโรงไฟฟ้าโดยปริมาณสำรองถ่านหินสามารถรองรับโรงไฟฟ้าได้ขนาด 600MW

จะเริ่มรับรู้รายได้กลางปี 2563 ตั้งเป้า Net Margin มากกว่า 10%
          การลงทุนในเฟสแรก SQ จะใช้เงินลงทุนประมาณ 300 ล้านบาท ซึ่งไม่มากนัก  โดย SQ ประเมินจะเริ่มรับรู้รายได้กลางปี 2563 และ มี Net margin มากกว่า 10%  ดังนั้น จากตัวเลข 27,000 ล้านบาท ระยะ 28 ปี  จะรับรู้รายได้ต่อปีประมาณ 964  ล้านบาท  และ ภายใต้เงื่อนไข Net margin 10% จะมีกำไรสุทธิประมาณ 96 ล้านบาทต่อปี ซึ่ง SQ ถือ 70% จะช่วยเพิ่มกำไรให้ SQ ประมาณ 67 ล้านบาทต่อปี  ซึ่งเรายังไม่รวมในประมาณการ รอความชัดเจนของลูกค้าก่อน  ซึ่งจะเป็นอัพไซด์ต่อประมาณการของเราในอนาคต คือ เพิ่มกำไร 11% ในปี 2563 และ 21% ในปี 2564

โครงการเหมืองถ่านหิน Mai Khot จะช่วยเพิ่มมูลค่า 0.70 บาทต่อหุ้น
          โครงการเหมืองถ่านหิน Mai Khot จะช่วยเพิ่มกำไร 67 ล้านบาทต่อปี หรือ คิดเป็นกำไรต่อหุ้นเท่ากับ 0.058 บาท  บนฐาน SQ ซื้อขาย P/E ปี 2563 ประมาณ 11.5 เท่า จะได้มูลค่าพื้นฐานเพิ่มอีก 0.6 บาท  ซึ่งใกล้เคียงวิธี DCF บนฐาน WACC เท่ากับ 9%  ดังนั้น ถ้ารวมโครงการนี้ราคาเป้าหมายจะเพิ่มจาก 3.20 บาท เป็น 3.80 บาท  แต่เรายังรอความชัดเจนของลูกค้าก่อน เราจึงยังคงเป้าหมายที่ 3.20 บาท

          ความเสี่ยง : ค่าแรงขั้นต่ำ  อุปสรรคหน้างาน  ต้นทุนมากกว่าประเมิน  ภาระหนี้สูง

          Surachai Pramualcharoenkit
          surachai.p@maybank-ke.co.th
          (66) 2658 6300 ext 1470

 

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews : TPS มั่นใจเทรดวันแรกทะยานเหนือจอง เหตุ P/E ต่ำกว่า กลุ่ม-หุ้นใหญ่ Lock up หุ้น 100%

TPS หุ้นเทคโนโลยีสารสนเทศครบวงจร มั่นใจเข้าเทรดในตลาด mai วันแรก 15 พ.ย.นี้ ราคาทะยานเหนือจอง กระแสตอบรับจากนักลงทุน...

ตลาดไม่ดีเราต้องเป็นเสือหมอบ แต่ถ้าตลาดดีขึ้นมาเมื่อไหร่ ต้องมีเรา By : โค้ชซัน กระทรวง จารุศิระ

ช่วงระยะเวลา 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา ผมไม่ค่อยได้เทรดเพราะติดดอย AEONTS ที่ 219 บาท หุ้นลงลึกไปถึง 197 บาท ถ้าผมเกิดความ...

หาฐาน By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ เชื่อ ตลาดหุ้นไทย คงหาฐาน หาหลัก บนข่าวบวก ยังไม่มา เรื่องประธานเฟด ให้มุมมองเศรษฐกิจสหรัฐ ก

มัลติมีเดีย

"TPS" จิ๋วแต่แจ๋ว

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้