Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : PTTGC แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 74.00 บ.

260



PTTGC (PTTGC)

BUY
Share Price THB 62.00
12m Price Target THB 74.00 (+19%)
Previous Price Target THB 74.00

ผลประกอบการยังอยู่ในช่วงอ่อนแอ

Results Preview

ประเด็นการลงทุน
          ผลประกอบการ 2Q62 คาดชะลอตัวลงตามทิศทางส่วนต่างปิโตรเคมีที่หดแคบลง เป็นผลจากแรงกดดันเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว อย่างไรก็ตามเชื่อว่าหุ้นมี Downside จำกัด จาก  valuation ที่ไม่แพงด้วย PBV 0.9 เท่า และผลตอบแทนจากปันผล FY2562 4.7% นอกจากนั้นเราเชื่อว่าการเป็นผู้ผลิตต้นทุนต่ำ จากการใช้ก๊าซฯ เป็นวัตถุดดิบจะช่วย PTTGC ให้ทนทานต่อแรงกดดันของภาวะอุปทานส่วนเกินได้ แนะนำ ซื้อ สำหรับการลงทุนระยะยาว ราคาเป้าหมาย 74 บาท อ้างอิง PBV 1.1 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 7 ปี เนื่องจากแนวโน้มธุรกิจปิโตรเคมีที่ถูกกดดันทั้งจากอุปสงค์ชะลอตัวและการเพิ่มขึ้นของอุปทานใหม่   

คาดกำไรสุทธิอ่อนแอ
          คาดกำไรสุทธิ 2Q62 เท่ากับ 3,284 ล้านบาท (-69.7% YoY, -49.0% QoQ) ผลประกอบการอ่อนตัว QoQ กดดันจากกำไรจากการดำเนินงานที่ชะลอตัวลง รวมถึงกำไรสต๊อกที่หายไป จากที่มีกำไรสต๊อก 1,428 ล้านบาทและ 2,672 ล้านบาท ใน 2Q61 และ 1Q62 ตามลำดับ รายการพิเศษที่สำคัญสำหรับไตรมาสนี้ ได้แก่ ขาดทุนการตั้งสำรองผลประโยชน์พนักงาน 790 ล้านบาท กำไรจากป้องกันความเสี่ยง 150 ล้านบาท และกำไรจาก FX 500 ล้านบาท คาดปันผล 1H62 ที่ 0.85 บาทต่อหุ้น คิดเป็นผลตอบแทน 1.4%  

กำไรจากการดำเนินงานชะลอตัวลง QoQ
          หากไม่รวมผลจากสต๊อกและรายการพิเศษ เราคาดกำไรจากการดำเนินงานเท่ากับ 3,424 ล้านบาท (-68.2% YoY, -33.0% QoQ)เป็นผลจากธุรกิจปิโตรเคมีที่อ่อนแอ ทั้ง โอเลฟินส์และอะโรเมติกส์ ธุรกิจโอเลฟินส์ถูกกระทบจากราคาผลิตภัณฑ์หลัก ได้แก่ HDPE ลดลง 22.0% YoY และ 1.2% QoQ เป็น 1,080 เหรียญต่อตัน ขณะที่การกำลังการผลิตโอเลฟินส์และ PE ยังเต็มที่ที่ 100% เช่นเดียวกับ MEG หลังผ่านการหยุดซ่อมบำรุง 43 วันใน 1Q62 ธุรกิจอะโรเมติกส์คาด Product to feed margin ลดลง 51.5% QoQ เป็น 100 เหรียญต่อตัน กดดันจากส่วนต่าง PX ที่หดลง 30.4% QoQ  รวมถึงการใช้กำลังการผลิตที่ลดลงเหลือ 72% จาก 94% ใน 1Q62 เป็นผลจากการหยุดซ่อมบำรุงตามแผน ธุรกิจโรงกลั่นค่าการกลั่นตลาดเพิ่ม 5.6% QoQ เป็น 3.6 เหรียญต่อบาร์เรล ตามส่วนต่างราคาน้ำมันเบนซินอ้างอิงที่เพิ่มขึ้น

ความเสี่ยง
          ราคาและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ต่ำกว่าคาด การหยุดผลิตนอกแผน

          Sutthichai Kumworachai
          sutthichai.k@maybank-ke.co.th
          (66) 2658 6300 ext 1400

 

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews : EPG มั่นใจผลงาน Q2/62 พุ่งต่อเนื่อง ปั้นรายได้งวดปี 62/63 โต 10%

EPG มั่นใจผลงานไตรมาส 2 (ก.ค.-ก.ย.62) โตกว่าไตรมาส1(เม.ย.-มิ.ย.62) ตามออเดอร์พุ่ง - บริหารต้นทุนเยี่ยม ย้ำวางเป้ารายได้

เขียวตามภูมิภาค By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ เกาะติดตามตลาดหุ้นไทย ปรับตัวขึ้น ตามตลาดภูมิภาค แบบยังไม่มีตัวแปรลบเข้ามากระแทกให้นักลงทุนแต

โอสถสภาคว้า 4 รางวัลจาก Asian Excellence Awards 2019

โอสถสภาคว้า 4 รางวัลจาก Asian Excellence Awards 2019

มัลติมีเดีย

GURU แจกหุ้นเด็ด EP.1 (เดือนสิงหาคม)

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้