Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : IVL แนะนำ ซื้อเก็งกำไร ราคาพื้นฐาน ที่ 54.00 บ.

533



IVL (IVL)

T-BUY
Share Price THB 42.25
12m Price Target THB 54.00 (+28%)
Previous Price Target THB 54.00

ขาดทุนสต๊อกแรงกว่ากำไรหลักที่ฟื้นตัว

Results Preview

ประเด็นการลงทุน
          ผลประกอบการ 2Q62 ที่คาดจะถูกกดดันจากขาดทุนสต๊อกเป็นจำนวนมาก เป็นปัจจัยกดดันหุ้น IVL สอดคล้องกับมุมมองของเรา ในช่วงต้นเดือน มิ.ย. ที่ผ่านมา ความกังวลดังกล่าวสะท้อนไปแล้วในราคาหุ้นที่ปรับลดลง 10% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา แม้ระยะสั้นจะถูกกระทบจากขาดทุนสต๊อก แต่ระยะยาวเราเชื่ออุตสาหกรรมโพลีเอสเตอร์จะได้ประโยชน์จากต้นทุนวัตถุดิบ ได้แก่ PX และ MEG ที่อ่อนตัวลง ทิศทางราคาผลิตภัณฑ์เริ่มทรงตัวในช่วงปลายเดือน มิ.ย. ส่งผลให้ขาดทุนสต๊อกจำนวนมากคาดจะไม่เกิดซ้ำ คงคำแนะนำ Trading Buy  ราคาเป้าหมาย 54 บาท อ้างอิง PBV เฉลี่ย 1.8 เท่า  

คาดกำไรสุทธิอ่อนตัว QoQ จากผลขาดทุนสต๊อก
          เราคาดกำไรสุทธิ 2Q62 เท่ากับ 3,616 ล้านบาท (-56.1% YoY, -2.5% QoQ) ผลประกอบการชะลอตัวลงทั้ง YoY และ QoQ กดดันจากขาดทุนสต๊อกที่คาดจะเพิ่มขึ้นเป็น 80 ล้านเหรียญ จากกำไรสต๊อก 9 ล้านเหรียญใน 2Q61 และขาดทุน -38 ล้านเหรียญใน 1Q62

แต่กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น
          หากไม่รวมผลจากรายการพิเศษและสต๊อก เราคาดกำไรจากการดำเนินงานที่ 5,467 ล้านบาท (-15.7% YoY, +50.2% QoQ) ผลประกอบการหลักอ่อนตัว YoY เป็นผลจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่อ่อนตัวลง โดยส่วนต่าง PET-PTA integrated ทั่วโลกเฉลี่ยลดลง 24.7% YoY ขณะที่ผลประกอบการหลักปรับตัวขึ้น QoQ เนื่องจากส่วนต่างที่กว้างขึ้น 12.1% QoQ ตามปัจจัยด้านฤดูกาล นอกจากนั้นยังได้ประโยชน์จาการกลับมาเดินเครื่องโรงงาน MEG 2 เดือน จากที่เดินเครื่องเพียง 1 เดือนใน 1Q62 ส่งผลบวกต่อปริมาณขายและมาร์จิ้น เราจึงคาดอัตรากำไรวัดจาก Core EBITDA/tonne จะเพิ่มเป็น 126 เหรียญต่อตัน (+23.5% QoQ, -17.7% YoY) เมื่อรวมผลขาดทุนสต๊อก EBITDA/tonne คาดที่ 100 เหรียญต่อตัน (-35.8% YoY, +11.7% QoQ) ปริมาณขายคาดเพิ่มขึ้น 4.5% QoQ เป็น 3.1 ล้านตัน

ความเสี่ยง
          ส่วนต่างราคาและการใช้กำลังการผลิตแย่กว่าคาด การหยุดเดินเครื่องนอกแผน ความเสี่ยงจากกฏระเบียบในประเทศที่โรงงานตั้งอยู่

          Sutthichai Kumworachai
          sutthichai.k@maybank-ke.co.th
          (66) 2658 6300 ext 1400

 

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews : KUN ไอพีโอน่าจับตาส่งท้ายปี นลท.จองเกลี้ยงทั้ง 150 ล้านหุ้น

บมจ.วิลล่า คุณาลัย หรือ KUN ผู้ประกอบการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ฯ ภายใต้แบรนด์ คุณาลัย ปลื้ม กระแสแรงเกินคาด ขาย...

HotNews: EPG โชว์กำไรQ2 (งวดปี 62/63) เติบโต 24.5% ผถห.รอรับปันผล 0.10 บาท 12 ธ.ค.นี้

HotNews: EPG โชว์กำไรQ2 (งวดปี 62/63) เติบโต 24.5% ผถห.รอรับปันผล 0.10 บาท 12 ธ.ค.นี้

ดูไปก่อน By : แม่มดน้อย

แม่มดน้อย ขี่ไม้กวาดวิเศษ ช่วงนี้ สำหรับตลาดหุ้นไทย คงต้องรอดูไปก่อน แม้ชาวโลก จะหวัง ลุ้น สหรัฐ-จีน จะบรรลุข้อตกลงการค้

มัลติมีเดีย

IPO TALK : เสน่ห์ KUN 2/12/2562

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้