Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : SINGER แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 10.40 บ.

134


Singer Thailand (SINGER)

BUY
Share PriceTHB 7.40
12m Price TargetTHB 10.40 (+41%)

สิ้นสุด Turnaround เข้าสู่ Growth stage

Initiation
          
ราชา(เงินผ่อน)คืนบัลลังก์
          การปรับโครงสร้างธุรกิจเช่าซื้อ (HP) กว่า 2 ปีได้เสร็จสิ้น หลังการบันทึกสำรองก้อนใหญ่ใน 1Q61 พร้อมกับปรับการจัดการด้วย Farmer model ทั้งคัดกรองลูกหนี้และการจัดเก็บเงินผ่าน Mobile Banking อย่างเป็นระบบ  เพื่ออุดรูรั่วของสินเชื่อที่ไม่มีคุณภาพ ทำให้แนวโน้มคุณภาพสินเชื่อจะดีขึ้นกว่าเดิม เห็นได้จาก %NPL จากจุดสูงสุด 25% ลงมาที่ 20% ณ สิ้นปี 61 SINGER พร้อมจะพาธุรกิจกลับมาเติบโตอีกครั้งผ่านการขยาย franchise กว่า 900 สาขาทั่วประเทศ และ GPM ที่ขยายตัวมา 4 ไตรมาสติดจาก 30.7% เป็น 44.8% ตามสัดส่วนสินค้าที่อัตรากำไรสูงเพิ่มขึ้น  

เข้าสู่อาณาจักรเงินกู้ สร้าง New S-Curve Growth
          บริษัทกำลังสร้างการเติบโตรอบใหม่ด้วยธุรกิจจำนำทะเบียนรถ (รถทำเงิน) ตั้งแต่ พ.ค.2560 โดยเน้นกลุ่มผู้ประกอบการขนาดกลาง-เล็ก ที่ต้องการสภาพคล่องระยะสั้น ด้วยหลักค้ำประกัน เช่น รถกระบะ , รถบรรทุก ฯลฯ เรามองเป็นบวกต่อโอกาสในตลาดที่ใหญ่และความเสี่ยง (NPL) ต่ำกว่าเดิม (C4C 1% vs HP 20%) ซึ่งจะสะท้อนบนอัตรากำไรที่สูงขึ้น ด้วยเวลา 2 ปี พอร์ตขยายตัวถึง +269%YoY ที่ 1,263 ลบ. (36% ของพอร์ตรวม) หลังการเพิ่มทุนใน เม.ย.62 ที่ผ่านมา ได้ช่วยปลดล็อคข้อจำกัดด้านเงินทุน ทำให้สินเชื่อจะกลับมาเติบโตด้วยอัตราเร่ง +20%YoY ในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า หนุนกำไรขยายตัวแบบ QoQ นับจากนี้ คาดกำไรสุทธิปีนี้ 167 ลบ. พลิกมีกำไรในรอบ 3 ปี

เริ่มต้นด้วยคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 10.40 บาท
          เรามองโมเมนตัมของกำไรจะเร่งตัวตลอดในช่วงที่เหลือของปี (1Q<2Q<3Q<4Q) ทั้งธุรกิจเช่าซื้อที่เข้าสู่ High season ใน 2Q62 หนุนกำไรหลักเติบโต QoQ ก่อนสินเชื่อจำนำทะเบียนรถจะกลับมาขยายตัวใน 3Q62-4Q62 บนพัฒนาการบวกของธุรกิจที่แข็งแรงขึ้น เริ่มพลิกกำไร 4 ไตรมาสติดต่อกัน เราเริ่มต้นคำแนะนำ ซื้อ บนราคาเป้า 10.40 บาท/หุ้น อิง P/E 25 เท่า จาก 2-Yr CAGR (2562F-2564F) เฉลี่ย 30% คิดเป็น PEG = 0.80 เท่า พร้อมกับ ROE ที่กลับตัวแบบ V-shape จาก -5% เป็น 8% ขึ้นมาใกล้กับที่ทำได้ในอดีต ปรับเข้าหากลุ่มที่มีธุรกิจคล้ายกันอย่าง MTC,SAWAD ,THANI ที่ ROE เฉลี่ยสูงกว่า 30%

ความเสี่ยง
          ความเสี่ยงด้านบัญชีลูกหนี้เช่าซื้อ , ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง , ความเสี่ยงด้านกฏเกณฑ์การดำเนินงานของรัฐบาล

          Thanatphat Suksrichavalit
          Thanatphat.S@maybank-ke.co.th
          (66) 2658 5000 ext 1401

 

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

เกมหุ้น By : เจ๊มดแดง

เจ๊มดแดง ไต่กิ่งมะม่วง เดินเล่นไปตามเรื่อง ตามราว ใช้ชีวิตตามสภาพเศรษฐกิจและเงินในกระเป๋าเท่าที่มี ขอให้รัฐบาล แก้ไขปัญ

จะดีหรือจะร้าย By : เจ๊เยเลน ณ Wall Street

จะดีหรือจะร้าย‼️ตลาดหุ้นบ้านเราวันนี้กลับมาผันผวนในแดนลบอีกครั้งนะเจ้าคะ หลังวานนี้รีบาวน์ขึ้นมาแรง ระหว่างลดลงไป -10.9

มัลติมีเดีย

แม่เจ้าโว้ย !!! กำไร NER

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้