Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : WICE แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 4.20 บ.

142



Wice Logistics (WICE)

BUY
Share PriceTHB 3.36
12m Price TargetTHB 4.20 (+25%)
Previous Price TargetTHB 4.20

เพิ่มน้ำหนักเป็น "ซื้อ"

Rating Change
          
WICE ได้รับประโยชน์สูงมาก กับการผ่อนคลายของสงครามการค้า
          เพราะ (1) สินค้าอิเล็กทรอนิกส์ซึ่งได้รับแรงกดดันสูงต่อเหตุการณ์นี้ มีบทบาทถึง 40% ของรายได้รวม และเป็นตัวฉุดกำไรให้อ่อนแอมากใน 1Q62 (2) WICE มีบริษัทย่อยถึง 3 แห่ง (ในจีน 2 แห่ง) ที่ให้บริการบนเส้นทางจีน-อาเซียน ดังนั้นการที่ห่วงโซ่อุปทานที่มีจีนเป็นแกนหลักกลับมาทำงาน ย่อมทำให้จิ๊กซอว์ที่วางไว้ของกลุ่มในทุกรูปแบบขนส่ง  sea-air-cross boarder กลับมาทำงานสอดประสานเต็มที่ (3) แนวโน้มกำไรผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ผลลัพธ์จากประชุม G20 ถือว่าดีกว่า ผบห. หวังไว้ และ ผบห.ยังคงเป้าหมายปี 2562 ตามเดิม ซึ่งเสมือนว่ากำไรสุทธิจะสูงคาดของเราได้ถึง 19% แต่เพื่อความอนุรักษ์นิยม เราคงประมาณการ และ ราคาเหมาะสม 4.20 บาท/ หุ้น อิง P/E 24.6 ตามเดิม ซึ่งด้วย upside ที่เปิด 25% เราจึงน้ำหนักเป็น "ซื้อ"

สงครามการค้าไม่บานปลาย กองทัพ WICE ก็พร้อมเริงร่า
          เงื่อนไขสำคัญที่สหรัฐอนุญาตให้บริษัทต่างๆกลับมาค้าขายกับ Huawei ได้นั้น มองว่าทำให้อุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์กลับมาเดินหน้าอีกครั้ง ซึ่งต้องไม่ลืมว่ากลุ่มสินค้าอิเล็กทรอนิกส์นั้น เป็นลูกค้าหลักของ WICE กว่า 40% ของรายได้รวม นอกจากนั้นด้วยแผนธุรกิจที่มุ่งเน้นเปิดเครือข่ายระหว่างอาเซียนกับจีน ทำให้บริษัทลูกทั้ง 3 ได้แก่ WICE HK (เดิมชื่อ UWT มีฐานในจีน-ฮ่องกง) และ ETL (เริ่มดำเนินการปลายปี 2561 ทำขนส่งทางบก cross boarder ระหว่างอาเซียน-จีน) รวมถึง WICE SG (เดิมชื่อ SEL ทำขนส่งทางอากาศสิงคโปร์-จีน) เราจึงเชื่อว่าเครือข่ายเหล่านี้ จะกลับมาทำธุรกิจได้ตามปกติอีกครั้ง

ผลการดำเนินผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ผบห. ยืนเป้าไกลกว่าเรา
          WICE เริ่มต้นปี 2562 แย่กว่าเพื่อน เนื่องจากการเป็น Low season ที่แย่กว่าทุกปี เพราะอยู่ในช่วงสงครามการค้าจีน-สหรัฐ ทำให้การขนส่งทางอากาศ Air freight (สัดส่วนสูงสุด 47% ของรายได้รวมปี 2561) และส่วนใหญ่เป็นสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ จึงมีรายได้ที่หดตัวแรงถึง -27% YoY และกดให้กำไรสุทธิ 1Q62 หดตัวถึง -38% YoY อย่างไรก็ดีล่าสุด ผบห. เชื่อว่าหากสหรัฐไม่มีการขึ้นภาษีสินค้านำเข้าจากจีนเพิ่มเติมไปกว่านี้ เป้ารายได้เติบโต +25% หรือราว 2.2 พัน ลบ. (vs มากกว่าเรา +8%) ยังเป็นไปได้ เพราะลูกค้าส่วนใหญ่ปรับตัวกับเหตุการณ์นี้ไปแล้ว ส่วนบริษัทลูกใหม่ ETL ก็เจาะตลาด Cross boarder ได้เร็วมาก ปัจจุบันอยู่ระหว่างจัดเที่ยวไปกลับให้สอดคล้องกันเพื่อดัน NPM จากราว 5% ไปสู่ 15% ตามแผน อีกทั้งการย้ายฐานการผลิตของโรงงานจีนมายังอาเซียนยังสนับสนุนให้อุปสงค์ยังหนาแน่น นอกจากนี้บริษัทยังคงยืนเป้าอัตรากำไรสุทธิรวม NPM 6.0% ไว้ตามเดิม ซึ่งดีกว่าเรา 60bps

ความเสี่ยง
          ผลลัพธ์เชิงบวกจากการผ่อนคลายของสงครามการค้าจะส่งเข้ามาต่อผู้ประกอบการในไตรมาส 3/62 เป็นต้นไป อย่างไรก็ดี สงครามการค้าอาจประทุใหม่ได้ทุกเมื่อ

          Jaroonpan Wattanawong
          jaroonpan.w@maybank-ke.co.th
          (66) 2658 6300 ext 1404

 

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

ไปไม่ถูก By : เจ๊มดแดง

เจ๊มดแดง ไต่กิ่งมะม่วง ไปมาแบบไปไม่ถูกเล้ย ยิ่งวันนี้ วันศุกร์ นักลงทุน คงไม่อยากจะหอบเงิน เอ้ย หอบหุ้น กอดหุ้น แบกหุ้น

PLANB - ให้คุกกี้ทำนายกัน.. By : THE WOLF นักล่าMONEY

หมาป่าล่าหุ้น ส่องหุ้น PLANB บริษัทประกอบธุรกิจให้บริการ และผลิตสื่อโฆษณาภายนอกที่อยู่อาศัย

มัลติมีเดีย

ว้าว ชโยกรุ๊ป (จะ) โกยกำไร 100 ล้าน

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้