Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : WICE แนะนำ ถือ ราคาพื้นฐาน ที่ 4.20 บ.

285


Wice Logistics (WICE)
กำไรผิดหวังจาก Air freight

Results Review
    
ผลประกอบการไตรมาส 1/62
WICE มีกำไรสุทธิงวดไตรมาส 1/62 อย่างน่าผิดหวังที่ 11.6 ลบ. โดยหดตัว -32%% QoQ และ -37% YoY ซึ่งนอกจากสาเหตุของฤดูกาลเหมือนทุกปีแล้ว ข้อสังเกตุของเราที่ว่า WICE มีการพึ่งพิงการนำเข้า-ส่งออกในเครือข่ายเส้นทาง จีน ฮ่องกง ในสัดส่วนสูง ทำให้ความกังวลต่อประเด็นสงครามการค้า จึงส่งผลทางอ้อมไปสู่ของผู้ประกอบการในเส้นทางที่เกี่ยวเนื่อง โดยเราพบว่าการส่งสินค้าทางอากาศมีรายได้ลดลงแรง -37% QoQ และดึงให้งานบริการด้านศุลกากรหดตัว -22% QoQ ตามกัน นอกจากนี้ WICE ก็ได้เริ่มรวมงบการเงินของ ETL เข้ามาในงบการเงิน ซึ่งข้อดีคือทำให้มีแหล่งรายได้ใหม่จากการขนส่งทางบกข้ามประเทศ (Cross boarder) เพิ่มขึ้น +656% YoY เป็น 60 ลบ. (คิดเป็น 20% ของเป้าปี 2562) และมีสัดส่วนทันที 13% ของรายได้รวม แต่ทว่าการต้องลงทุนรถหัวลากจำนวนมากในช่วงแรกทำให้มีค่าใช้จ่ายจัดการสูง กดดันให้ อัตรากำไรขั้นต้นหดเหลือ 16.0% จาก 17.6% ในไตรมาสก่อน และ 22.0% ปีก่อน  
แนวโน้มไตรมาส 2/62 – คาดฟื้น แต่เชื่อว่าจะไม่แรง
เราเชื่อว่าอย่างไรก็ดี ไตรมาส 1/62 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี 2562 เนื่องจาก ธุรกิจของ ETL มองว่าเริ่มต้นได้ดี และผลของฤดูกาลน่าจะผลักให้กำไรไตรมาสนี้เร่งตัวขึ้น QoQ ได้ อย่างไรก็ดี ประเด็นสงครามการค้าจีน-สหรัฐ
คำแนะนำการลงทุน – ลดน้ำหนักเป็น ถือ เพื่อรอความชัดเจน
ผลกำไรในไตรมาสนี้ คิดเป็นเพียง 9% ของประมาณการปี 2562 ของเรา ขณะที่ประเด็นสงครามการค้ายังคงกดดันต่อภาคการผลิตส่งออกของไทยในฐานะการเป็น supply chain ของทั้ง 2 เราจึงปรับประมาณการรายได้จากกลุ่มขนส่งทางอากาศลง 10% จากประมาณการเดิม ทำให้การเติบโตของ EPS19F จะขยายตัวช้าลงเป็น +15.3% YoY ซึ่งเติบโตจากการขยายกิจการเป็นหลัก ขณะที่ organic growth ยังมีความเสี่ยง ซึ่งเมื่ออิง P/E 24.6 เท่าตามเดิม ราคาเหมาะสมจะลดลง -20% เหลือ 4.20 บาท/ หุ้น เหลือ upside ไม่มาก 10% เราจึงลดน้ำหนักจาก “ซื้อ” เป็น “ถือ” ระหว่างรอความชัดเจนในเรื่องสงครามการค้า
ความเสี่ยง
ประเด็นส่งครามการค้ามีผลต่อ WICE อย่างมีนัยสำคัญ หลังจากบริษัทขยายเครือข่ายเข้าไปในจีนตลอด 2 ปีนี้ ผ่าน WICE HK และ ETL


Jaroonpan Wattanawong
jaroonpan.w@maybank-ke.co.th
(66) 2658 6300 ext 1404

 

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

HotNews : PTT กำไรปีหมูทรุด 22.3% โบรกฯส่อง Q1/63 ไร้วี่แววฟื้นตัว

บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT เปิดเผยว่า บริษัทฯขอรายงานผลประกอบการปี 2562 โดยบริษัทฯมีกำไรสุทธิ ในปี 2562 มีจำนวน

บริษัท พริมา มารีน จำกัด (มหาชน) PRM เยือนสำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บริษัท พริมา มารีน จำกัด (มหาชน) PRM เยือนสำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บริษัท ส. ขอนแก่นฟู้ดส์ จำกัด (มหาชน) SORKON เยือนสำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บริษัท ส. ขอนแก่นฟู้ดส์ จำกัด (มหาชน) SORKON เยือนสำนักข่าวหุ้นอินไซด์

มัลติมีเดีย

หนูบิวมีเรื่องเมาส์ EP.4 : สงคราม สหรัฐ VS อิหร่าน

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/ #รู้ลึก #รู้จริง #คลุกวงในสไตล์กล้วยๆ

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้