4 โบรกฯ ผ่ามุมมองหุ้นไอพีโอน้องใหม่ป้ายแดง บมจ.เอเอ็มอาร์ เอเซีย (AMR) ผู้เชี่ยวชาญงานวิศวกรรมออกแบบและการเชื่อมต่อระบบไอทีโซลูชั่นครบวจร ลงสนามเทรด SET วันที่ 2 สิงหาคม 64 เคาะราคาเหมาะสมปี 65 ที่ 9.70-9.76 บาท/หุ้น คาดกำไรโตแกร่ง Backlog แน่น 1.8 พันล้านบาท และมีโอกาสคว้างานใหม่เพิ่มในปี 64-66 กว่า 8,000 ล้านบาท หนุนผลงานโตแกร่ง ชูจุดแข็งแทบไม่มีหนี้ มีสถานะเป็น Net Cash ซ่อน Upside จ่อลุยโปรเจคใหม่ หลังไอพีโอ

บริษัทหลักทรัพย์ ทรีนีตี้ จำกัด เผยแพร่บทวิเคราะห์หุ้น บริษัท เอ เอ็ม อาร์ เอเซีย จำกัด (มหาชน) (AMR) โดยระบุว่า AMR ก่อตั้งมาแล้ว 22 ปี เชี่ยวชาญงานวิศวกรรมออกแบบและการเชื่อมต่อระบบไอทีโซลูชั่นรวมถึงให้บริการงานดูแลรักษาและซ่อมบำรุงระบบเทคโนโลยีแบบครบวงจร คาดรายได้และกําไรในอนาคตมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง คาดอัตราการเติบโตเฉลี่ยของรายได้ปี 2563-2566 (CAGR) ราว 8.3% ต่อปี และกําไรเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 7.4% ต่อปี

ทั้งนี้ การระดมทุนผ่านการขายหุ้นไอพีโอในครั้งนี้จะช่วยให้สามารถลงทุนในการพัฒนาธุรกิจด้านระบบคมนาคมขนส่ง และเมืองอัจฉริยะ ใช้สำหรับการวิจัย และพัฒนาด้านการให้บริการและต่อยอดเทคโนโลยีและเป็นเงินทุนหมุนเวียนในการประกอบธุรกิจ

"ประเมินราคาเป้าหมายปี 2565 เท่ากับ 9.76 บาท อ้างอิงวิธี PE ที่ 26 เท่า ซึ่งเป็นระดับ Conservative ปรับลดจากค่า P/E เฉลี่ยย้อนหลังของบริษัทที่ประกอบธุรกิจใกล้เคียงกันที่จดทะเบียนในตลาดต่างประเทศที่ราว 32 เท่า”

สำหรับความน่าสนใจในการลงทุน AMR มาจากทีมผู้บริหารที่มีประสบการณ์ในธุรกิจมากกว่า 20 ปี เป็นบริษัทที่เชี่ยวชาญด้านวิศวกรรมออกแบบและเชื่อมต่อระบบไอทีโซลูชั่น (SI) สัญญาติไทยรายเดียวที่มี Track Record ด้านงาน Turnkey ระบบเดินรถไฟฟ้าระดับเมกะโปรเจคของประเทศ ประมาณการรายได้และกำไรต่อเนื่อง จากงานในมือที่ทยอยรับรู้รายได้ต่อเนื่อง รวมถึงโอกาสประมูลงานใหม่ คาดการณ์ Backlog และ Frontlog ในช่วงปี 2564-2566 กว่า 8,000 ล้านบาท ตามการเติบโตของอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับระบบคมนาคมและอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับระบบเทคโนโลยีสารสนเทศ

ประกอบกับการขยายฐานรายได้งานบำรุงรักษา (MA) ซึ่งเป็นรายได้ประจำต่อเนื่อง เพื่อกระจายความเสี่ยงจากงานโครงการและเพื่อให้ครอบคลุมค่าใช้จ่ายคงที่ คาดรายได้รวมเติบโต (CAGR) ปี 2563-2566 ราว 8.3% ต่อปีและคาดกำไรสุทธิปี 2563-2566 เติบโตราว 7.4% ต่อปี โดยบริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นปี 2562-2563 อยู่ที่ 18.3% และ 20.6% ตามลำดับ

นอกจากนี้ ฐานะการเงินของ AMR ยังแข็งแกร่ง ก่อนการ IPO บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนในระดับต่ำเพียง 0.01 เท่า โดยมีสถานะเป็น Net Cash มีเงินสดในมือสูง และมีการจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่อง โดยมีนโยบายการจ่ายปันผลไม่ต่ำกว่า 40%

“ประเมิน Fair Value ปี 2564 เท่ากับ 8.58 บาทต่อหุ้น และปี 2565 เท่ากับ 9.76 บาทต่อหุ้น อ้างอิงวิธี PE ที่ 26 เท่า ซึ่งเป็นระดับ Conservative ปรับลดจากค่า P/E เฉลี่ยย้อนหลังของบริษัทที่ประกอบธุรกิจใกล้เคียงกันที่จดทะเบียนในตลาดต่างประเทศที่ราว 32 เท่า คำนวณบน EPS ปี 2564 ที่ 0.33 บาทต่อหุ้น และปี 2565 ที่ 0.38 บาทต่อหุ้น ตามลำดับ โดยยังไม่รวม Upside จากแผนการใช้เงินที่ได้จากการ IPO เพื่อลงทุนต่อยอดธุรกิจในประมาณการ

บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด กล่าวว่า ภายใต้จุดแข็งด้านวิจัย+พัฒนาสินค้า และบริการตรงตามความต้องการลูกค้า ทำให้ AMR ได้รับงานจากผู้ให้บริการระบบรางหลักของประเทศเสมอ จึงพร้อมเติบโตไปกับเม็ดเงินลงทุนระบบรางมหาศาลรัฐฯ รวมถึงงานไอซีทีเป้าหมายที่เป็นพื้นฐานระบบ Smart Cities ใน 2-3 ปีจากนี้ ประเมินกว่าปีละ 3.0 หมื่นล้านบาท

“เงิน IPO จะใช้รองรับปริมาณงานที่เข้ามาในอนาคต และลงทุนเป็นผู้ให้บริการระบบรางสายรอง (Feeder Line) และ Smart Cities ภายใต้สมมติฐานไม่รวมโครงการให้บริการ คาดกำไรปี 2564-66 เติบโตเฉลี่ยปีละ 16.8% มูลค่าหุ้นปี 2564 อิง PER 25 เท่า อยู่ที่ 8.0 บาท ส่วนปี 2565 จะเพิ่มเป็น 9.70 บาท”

บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ประเมินมูลค่าที่เหมาะสมปี 2564 ได้เท่ากับ 8.7 บาท อิง PE 30 เท่า โดย Discount -14% จากค้าเฉลี่ย Forward PE ของหุ้นกลุ่ม Business Solution ที่เน้นงานด้านเทคโนโลยีที่ 35 เท่า ณ ราคาปิดวันที่18 มิ.ย.64

ขณะที่บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) มีมุมมองเชิงบวกต่อผลการดำเนินงานในปี 2564-2567 จาก Backlog ในมือ 1,800 ล้านบาท กอปรกับการประมูลงานใหม่ของภาครัฐ ที่จะออกมาต่อเนื่องอีก 3 ปีข้างหน้า ส่วนธรุกิจ Recurring อย่างการให้บริการบำรุงรักษา (MA) บริษัทตั้งเป้ารายได้ 250 ล้านบาท ภายในปี 2566 เราคาดกำไรสุทธิเติบโต 16.6% CAGR (2564-2567) ประเมินมูลค่าตามปัจจัยพื้นฐานปี 2564 ที่ 7.50 บาท (PE’64 24x,PEG’64 1.4x)