Home > News Feed
    บล.เกียรตินาคิน : Food Sector แนะนำ น้ำหนักการลงทุน มากกว่าตลาด Toppick คือ TUF

  ราคาวัตถุดิบที่เป็นใจ และอัตราแลกเปลี่ยนที่อ่อนค่า ทำให้ผลประกอบการของหุ้นในกลุ่มอาหารที่เราทำการศึกษาเติบโตโดดเด่นในข่วงครึ่งปีแรกของปี 2555 และยังมีแนวโน้มเติบโตต่อในช่วงไตรมาส 3/55 เราจึงให้น้ำหนักการลงทุน “มากกว่าตลาด “ โดยเราเลือก TUF เป็นหุ้น Top pick ของกลุ่ม เนื่องจากมองว่า TUF จะมีผลประกอบการโดดเด่นที่สุดใน 3 บริษัทที่เราทำการศึกษา ปรับไปใช้ราคาเหมาะสมปี 2556 ที่ 88 บาท แนะนำ “ซื้อ”

ราคาปลาทูน่า และถั่วเหลืองที่ปรับตัวสูงขึ้นส่งผลดีต่อ TUF และ TVO
ราคาปลาทูน่าที่ปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี โดยในเดือน ก.ค. มีราคาอยู่ที่ 2,240 ดอลล่าร์สหรัฐ/ตัน เพิ่มขึ้นจากเดือนก่อน 2% MoM และเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนมากถึง 38% YoY ซึ่งเป็นผลมาจากอยู่ในหน้ามรสุม รวมไปถึงกฎเกณฑ์จากการจับปลามีมากขึ้น ทำให้การจับปลาทำได้ยาก เป็นผลให้ราคาปลาทูน่าเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ TUF มีความสามารถในการผลักภาระต้นทุนไปในราคาขายสินค้าได้ดี ทำให้อัตรากำไรขั้นต้น รวมไปถึงผลประกอบการของ TUF ปรับตัวดีขึ้นมาก โดย TUF มีกำไรสุทธิครึ่งปีแรกของปี 2555 อยู่ 2,469 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2554 ที่มีกำไรสุทธิ 2,043 ล้านบาท ถึง 21% YoY
TVO ได้รับผลดีจากราคาถั่วเหลือง และกากถั่วเหลืองที่ปรับขึ้นสูงมากขึ้นเช่นกัน โดยราคาถั่วเหลืองเฉลี่ยในไตรมาส 3/55 มีราคา 16.59 ดอลล่าร์สหรัฐ/บุชเชล เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 54 ถึง 41%YTD และเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน 22% YoY ในขณะที่ราคากากถั่วเหลืองซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์หลักของ TVO ก็มีราคาสูงขึ้นมากกว่า โดยราคาเฉลี่ยในไตรมาส 3/55 อยู่ที่ 510 ดอลล่าร์สหรัฐ/ตัน เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2554 ถึง 69% YTD และเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน 44% YoY ซึ่งราคาของผลิตภัณฑ์ขายที่ปรับขึ้นสูงกว่าวัตถุดิบ รวมไปถึงการซื้อวัตถุดิบไว้ล่วงหน้า ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของ TVO รวมไปถึงผลประกอบการปรับตัวสูงขึ้น โดย TVO มีกำไรสุทธิครึ่งปีแรกของปี 2555 อยู่ 852 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 624 ล้านบาทอยู่ถึง 37% YoY


ค่าเงินบาทที่อ่อนตัวเป็นส่วนช่วยให้ยอดขายเพิ่มสูงขึ้น
นอกจากราคาวัตุดิบที่เปลี่ยนแปลงไปเป็นส่วนช่วยให้ผลประกอบการของหุ้นในกลุ่มเกษตรปรับตัวสูงขึ้นมากแล้ว ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลงในช่วงที่ผ่านมายังมีส่วนช่วยให้ยอดขายของบริษัทที่เน้นการส่งออกเป็นหลักอย่าง TUF และ CFRESH เพิ่มสูงขึ้นด้วย โดยอัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยในช่วงไตรมาส 2/55 นั้นอยู่ที่  31.25 บาท/ดอลล่าร์สหรัฐ อ่อนค่าลงจากไตรมาส 1/55 ที่มีอัตราแลกเปลี่ยนอยู่ที่ 30.98 บาท/ดอลล่าร์สหรัฐ ทำให้ยอดขายของ TUF มีจำนวน 2.7 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้นจากไตรมาส 1/55 ที่มียอดขาย 2.5 หมื่นล้านบาท 6%QoQ ส่วน CFRESH ไตรมาส 2/55 มียอดขาย 1.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจากไตรมาส 1/55 ที่มียอดขาย 1.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 44%QoQ
   

ให้น้ำหนักการลงทุน “มากกว่าตลาด” เลือก TUF เป็น Top pick

เราให้น้ำหนักการลงทุนหุ้นในกลุ่มอาหาร “มากกว่าตลาด” เนื่องจากมองว่ายังได้ประโยชน์จากทิศทางราคาวัตถุดิบที่การเปลี่ยนแปลงในปีนี้ และยังได้ประโยชน์จากอัตราแลกเปลี่ยน ทำให้คาดว่ายอดขาย รวมไปถึงกำไรสุทธิในปี 2555 จะปรับตัวดีขึ้นจากปีก่อน นอกจากนี้แล้วในไตรมาส 3/55 ทั้ง 3 บริษัทที่เราทำการศึกษายังมีแนวโน้มที่จะมีผลประกอบการดีต่อเนื่องจากไตรมาส 2/55 จากราคาวัตถุดิบที่เป็นใจด้วย โดยเราเลือก TUF เป็นหุ้น Top pick ของกลุ่ม เนื่องจากมองว่าราคาปลาทูน่าซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์หลักของ TUF ยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง ทำให้ TUF ซึ่งมีความสามารถในการผลักภาระต้นทุนที่สูงขึ้นไปในราคาขายได้ดี จะมีผลประกอบการเติบโตต่อเนื่องด้วย นอกจากนี้แล้วการเพิ่มทุนที่เสร็จสิ้นไปแล้ว นอกจากจะทำให้ TUF ประหยัดดอกเบี้ยจ่ายไปได้ ยังทำให้ TUF มีความพร้อมที่จะเติบโตจากการซื้อกิจการอื่นได้อีกครั้ง และไตรมาส 3/55 TUF มีแนวโน้มเติบโตโดดเด่นมากกว่า TVO และ CFRESH เนื่องจากในไตรมาส 2/55 TUF มีค่าใช้จ่ายพิเศษทางการเงินจากการชำระหนี้ภายหลังการเพิ่มทุน ซึ่งในไตรมาส 3/55 จะไม่มีค่าใช้จ่ายนี้แล้วทำให้เราคาดว่า TUF จะมีผลประกอบการเติบโตโดดเด่นเมื่อเทียบกับไตรมาส 2/55 เราปรับไปใช้ราคาเหมาะสมปี 2556 ที่ 88 บาทส่วนอีก 2 บริษัทที่เหลือคือ TVO และ CFRESH ถึงแม้ว่าเราจะยังคงคาดการณ์ว่าผลประกอบการไตรมาส 3/55 จะยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูงได้ แต่อาจจะไม่เติบโตโดดเด่นเท่ากับ TUF โดยเราให้ราคาเหมาะสมปี 2556 ของ TVO ไว้ที่ 32.75 บาท และให้ราคาเหมาะสมปี 2556 ของ CFRESH ไว้ที่ 10.50 บาท แนะนำ “ซื้อ” ทั้ง 3 บริษัท



    

 

 

(พัชราภรณ์ ปุราทาเน เรียบเรียง ;โทร02-664-4451-2 อีเมล์: reporter@hooninside.com )

 

ที่มา: หุ้นอินไซด์

 


วันที่ : 03 กันยายน พ.ศ. 2555